20151221-光大证券-海外周报_海外拾金-商务部预计全年社零总额增速10.7_；2020年全国度假市场规模将达1万亿_30页_1mb

海外消费行业周报总结

核心内容

本周海外消费行业整体呈现涨跌互现的态势，其中港股中乳制品、食品饮料、旅游餐饮等板块表现较为活跃，部分个股因利好消息出现显著上涨。美股零售类公司整体表现良好，电商及旅游相关公司涨幅居前。商务部预计全年社会消费品零售总额增速将达10.7%，显示出消费市场稳健增长的态势。2020年全国度假市场规模预计将达1万亿元，其中在线渗透率有望提升至50%。

主要观点

1. 乳制品行业：

   • 中国圣牧和合生元表现突出，分别上涨3.55%和2.74%。中国圣牧获大股东多次增持，同时获得公司债额度批准，三季报营收和净利润均实现两位数增长。
   • 奶粉品牌系列收紧至3个，将提升行业整体质量，但短期内可能对部分企业造成经营压力。
   • 婴幼儿奶粉进口关税将从20%降至5%，预计对国产奶粉带来一定冲击，但消费者将受益。

2. 食品饮料行业：

   • 嘉士利集团、中国天溢控股和中国食品分别上涨21.56%、11.19%和1.71%。嘉士利集团成立基金投资跨境电子食品贸易，推动其国际化进程。
   • 汇源果汁品类增速12%，远超行业平均水平，受益于产品与营销模式的创新。
   • 国内原奶价格虽小幅回暖，但仍在低位；棕榈油价格环比上涨，但同比仍处于历史低位。

3. 旅游餐饮行业：

   • 2020年全国度假市场规模预计达1万亿元，且在线渗透率将达50%。
   • 中免集团与四家旅行社合作设立境外合资公司，加速布局出境零售市场。
   • 去哪儿网与韩亚航空达成战略合作，有望促进赴韩游业务增长。
   • 途牛发布独立亲子游品牌“瓜果”，契合二孩政策带来的市场机遇。

4. 商超零售行业：

   • 联华超市与纽仕兰合作开展跨洋农超对接，为消费者提供新西兰原装进口液态奶，预计未来两年实现20亿元销售额。
   • 电商对传统零售冲击显著，2014年主要零售企业关闭门店数量远超往年。
   • 超市“触网”表现不佳，主要因线上平台不够专业，难以与电商竞争。

5. 服装及运动服饰行业：

   • 安踏体育、百丽国际、特步国际等公司股价下跌，主要因销售数据未达预期。
   • 体育服饰行业面临转型压力，部分企业业绩下滑，需加强产品与渠道创新。

6. 零售行业：

   • 商务部预计全年社零总额增速为10.7%，显示消费市场韧性。
   • 京东、聚美优品、银泰商业等公司股价上涨，受益于估值修复及美股市场整体回暖。
   • 京东与乐天达成战略合作，引入日本优质商品，拓展跨境电商业务。

关键信息

• 乳制品行业：

  • 中国圣牧获得大股东多次增持，三季报营收、净利润双增长。
  • 奶粉品牌系列从5个缩减至3个，进口奶粉关税将逐步降低。

• 食品饮料行业：

  • 嘉士利集团成立基金投资跨境食品贸易，推动产品多元化。
  • 汇源果汁品类增速12%，高于行业平均水平，积极布局线上销售。

• 旅游餐饮行业：

  • 2020年度假市场规模将达1万亿元，其中50%将通过在线完成。
  • 去哪儿网与韩亚航空合作，提升赴韩游业务服务质量。
  • 途牛推出亲子游品牌“瓜果”，迎合家庭旅游趋势。

• 商超零售行业：

  • 联华超市与纽仕兰合作，推动进口液态奶销售。
  • 电商冲击显著，传统商超需提升线上体验与服务。

• 服装及运动服饰行业：

  • 安踏体育、特步国际等公司股价下跌，受销售预期影响。
  • 体育服饰行业面临转型挑战，需关注品牌与渠道优化。

• 零售行业：

  • 商务部预测全年社零总额增速为10.7%，消费市场保持稳定增长。
  • 京东与乐天合作，拓展日本市场，提升跨境电商竞争力。

重点关注个股

• 好孩子国际（1086.HK）
• 361度（1361.HK）
• 特步国际（1368.HK）
• 智美集团（1661.HK）
• 都市丽人（2298.HK）
• 现代牧业（1117.HK）
• 天喔国际（1219.HK）
• 国美电器（0493.HK）
• 海昌海洋公园（2255.HK）
• 锦江酒店（2006.HK）
• 浩泽净水（2014.HK）
• 彩生活（1778.HK）

分析师与联系方式

• 分析师：顾柔刚（SAC编号：S0930515090001）
• 联系人：
  • 夏君：021-22167203
  • 生寒晓：021-22167200

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行情回顾

• 乳制品：3家上涨，2家下跌，1家持平，整体改善。
• 食品饮料：3家上涨，5家下跌，嘉士利集团涨幅居首。
• 酒类：华润啤酒和青岛啤酒分别上涨2.31%和1.54%。
• 家庭与个人用品：维达国际上涨7.10%，恒安国际下跌4.28%。
• 猪肉及农产品：2家下跌，5家上涨，长寿花食品跌幅较大。
• 商超：2家下跌，1家上涨，1家持平，联华超市表现较好。
• 服装：拉夏贝尔小幅上涨，其余公司普遍下跌。
• 旅游餐饮：海昌海洋公园、去哪儿网和港中旅分别上涨3.5%、3.4%和3.0%。
• 其他消费类：福寿园、智美体育和红星美凯龙分别上涨7.9%、7.7%和7.0%。

总结

本周海外消费行业整体表现不一，部分板块和个股因利好消息出现反弹，而另一些则因销售不及预期而下跌。乳制品、食品饮料和旅游餐饮行业表现较为积极，反映出市场对消费升级趋势的认可。同时，电商对传统零售的冲击依然存在，商超零售行业面临转型压力。总体来看，消费行业仍具投资潜力，但需关注政策变化及企业转型能力。