20230827-国联证券-卓易信息-688258.SH-主营业务承压_IDE业务有望成为新增量_3页_299kb

卓易信息半年报分析总结

公司业绩概况

卓易信息（688258）2023年上半年实现营收135亿元，同比增长2747%；归母净利润50.7218亿元，同比上升24533%。其中，第二季度营收69.9823亿元，同比增长3025%；归母净利润4.39516亿元，同比上升327697%。非经常性收益主要来自转让子公司股权，贡献投资收益4.11172亿元，但主营业务承压，增速不及预期。

主营业务分析

• 固件业务表现不佳：南京百敖软件有限公司营收同比微增0.34%，但净利润同比下降20.99%。
• 销售费用下降22.50%，管理费用同比增长144.69%，源于股份支付费用。

新业务进展

控股艾普阳（52%股权），专注于企业级数据库开发工具（IDE），核心产品PowerBuilder，采用订阅收费模式，存量客户约14万家企业，海外为主，净利率约46.5%。此业务有望为公司带来新增量，贡献“自主、安全、可控”的云计算产业链。

财务预测与评级

预计2023-2025年营收分别为409亿元、523亿元、660亿元，增长率4500%、2800%、2600%；归母净利润预计96亿元、143亿元、190亿元，增长率8726%、4961%、3274%。市盈率预计116倍、396倍、151倍；市净率5.5倍、14.7倍、42.37倍。鉴于公司为国产BIOS龙头且新增IDE业务，建议保持关注。风险包括系统性风险、信创进展不及预期、下游需求不足和竞争加剧。