20241202-国投期货-煤焦钢周报_钢价震荡企稳_煤焦依然偏弱_8页_1mb

钢价震荡企稳，煤焦依然偏弱总结

核心内容

本报告分析了近期钢材及煤焦市场的运行情况，指出钢价整体呈现震荡企稳态势，而焦炭和焦煤则仍处于偏弱运行区间。市场走势受到终端需求、钢厂供给、库存变化及政策预期等多重因素影响，整体氛围偏乐观，但需关注后续政策和经济环境的变化。

主要观点

钢材市场

• 螺纹钢：进入淡季，表观消费量环比下降，库存小幅累积，但总库存仍处于低位。出口表现强劲，制造业PMI超预期，基建支撑力度增强，但地产仍偏弱。
• 热卷：供需均回落，库存去化良好，价格有所上涨。钢厂利润尚可，累库压力不大，铁水产量下降幅度有限。
• 价格走势：宏观氛围乐观，现货价格有所支撑，盘面短期震荡偏强，但需关注淡季需求强度及政策变化。

焦炭市场

• 现货价格：暂稳，但存在继续提降压力。
• 供需格局：铁水产量回落，炉料刚需走弱，市场心态谨慎。焦企微利运行，开工率稳中有升，库存继续累积。
• 价格走势：成本中枢下移，盘面承压，但冬储及政策预期提供一定支撑，整体偏弱震荡。

焦煤市场

• 供需状况：供应维持高位，煤矿出货不畅，产地库存继续累积。
• 价格走势：短期偏弱，蒙煤通关高位，澳煤表现偏弱，整体供需宽松，盘面走势受黑色系情绪影响较大。

关键信息

一、终端需求

• 上海螺纹钢价格3450元/吨（+20元）
• 上海热卷价格3480元/吨（+50元）
• 螺纹表观消费量225.4万吨（-8.9%）
• 全国建材贸易商日均成交11.4万吨（-0.2%）
• 螺纹社库上升2.0%，厂库下降2.3%
• 热卷社库下降4.0%，厂库持平

二、钢厂供给与库存

• 全国247家钢厂高炉开工率81.62%（-0.3%）
• 高炉产能利用率87.8%（-0.73%）
• 日均铁水产量233.87万吨（-1.93%）
• 螺纹周产量227.88万吨（-5.94%）
• 热卷周产量306.09万吨（-5.76%）
• 螺纹长流程毛利75元/吨，短流程毛利83元/吨
• 热卷毛利55元/吨

三、焦炭市场

• 焦炭现货价格暂稳，但存在提降压力
• 独立焦化厂焦炭产能利用率季节图显示波动
• 焦炭库存继续累积，吨焦平均盈利下降
• 焦炭/焦煤比价震荡，市场情绪偏弱

四、焦煤市场

• 炼焦煤矿库存同比上升，出货不畅
• 蒙煤通关高位，澳煤偏弱
• 焦煤库存持续累积，供需宽松

操作评级

• 螺纹钢：★★★（趋势性偏强，具备投资机会）
• 热卷：★★★（趋势性偏强，具备投资机会）
• 焦炭：★★★（趋势性偏弱，需谨慎操作）
• 焦煤：★★★（趋势性偏弱，需谨慎操作）

风险提示

• 国内经济大幅下滑
• 去产能、环保限产加码

数据来源

• Wind
• 我的钢铁网
• 国投期货整理

星级说明

• 红色星级代表预判趋势性上涨
• 绿色星级代表预判趋势性下跌
• 一颗星代表偏多/空，趋势驱动但可操作性不强
• 两颗星代表持多/空，趋势明确，行情正在盘面发酵
• 三颗星代表趋势更加明晰，具备相对恰当的投资机会
• 白星代表短期趋势均衡，操作性差，以观望为主