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棕榈油与豆油市场分析总结（2024年7月1日）

核心内容概览

本报告主要分析了2024年6月棕榈油、豆油及菜油的市场基本面、宏观及行业动态，并给出了相应的市场观点与操作建议。

基本面数据

期货价格（单位：元/吨）

• 棕榈油主力：日盘收盘价7,666元/吨，涨1.05%；夜盘收盘价7,688元/吨，涨0.29%。
• 豆油主力：日盘收盘价7,834元/吨，涨0.82%；夜盘收盘价7,838元/吨，涨0.05%。
• 菜油主力：日盘收盘价8,382元/吨，涨0.85%；夜盘收盘价8,409元/吨，涨0.32%。

现货价格（单位：元/吨）

• 棕榈油（24度）：广东：7,930元/吨，变动+70元/吨。
• 一级豆油：广东：8,040元/吨，变动+50元/吨。
• 四级进口菜油：广西：8,200元/吨，变动+60元/吨。
• 马棕油FOB离岸价（连续合约）：880美元/吨，变动0元/吨。

基差（单位：元/吨）

• 棕榈油（广东）：+264元/吨
• 豆油（广东）：+206元/吨
• 菜油（广西）：-182元/吨

价差（单位：元/吨）

• 菜棕油期货主力价差：+716元/吨（前一交易日）；+725元/吨（前两交易日）
• 豆棕油期货主力价差：+168元/吨（前一交易日）；+184元/吨（前两交易日）
• 棕榈油91价差：+32元/吨（前一交易日）；+30元/吨（前两交易日）
• 豆油91价差：-62元/吨（前一交易日）；-70元/吨（前两交易日）
• 菜油91价差：-96元/吨（前一交易日）；-98元/吨（前两交易日）

宏观及行业新闻

棕榈油

• 马来产量：5月产量强劲，6月高频数据仍显示产量良好，预计2024年产量较2023年回升。
• 出口预期：6月出口预计低于120万吨，可能推动库存增加超过15万吨。
• 市场影响：印尼出口强劲预期及去年厄尔尼诺影响担忧支撑价格，同时原油上涨也对棕榈油价格产生正向影响。
• 国内情况：国内棕榈油阶段性去库结束，7月有小幅累库可能，需关注进口利润及7-9月船期买船情况。

豆油

• 美豆种植面积：USDA下调2024年美豆种植面积预估至8610万英亩，低于市场预期。
• 天气影响：美豆产区天气良好，但7月为关键生长期，优良率连续两周下降，需关注天气变化。
• 巴西贴水：巴西贴水有所松动，关注其汇率对豆油价格的影响。
• 国内到港量：预计6-9月大豆到港量在1000万吨左右，若单周压榨量超过210万吨，豆油库存将快速上升。

菜油

• 欧盟产量：欧盟统计局下调欧菜籽单产至3.16吨/公顷，对应产量下调至1880万吨。
• 加拿大产量：加拿大统计局上调加菜籽面积至890.6万公顷。
• 乌克兰与俄罗斯：USDA大幅下调乌克兰和俄罗斯的菜籽产量，受前期天气影响。
• 市场关注点：国际菜籽价格短期能否企稳回升，将对菜油走势产生明显影响。

趋势强度

• 棕榈油趋势强度：0
• 豆油趋势强度：0

趋势强度在【-2,2】区间内，0表示中性，市场整体处于震荡状态。

市场观点与操作建议

棕榈油

• 产地产量季节性回升，马来产量超预期将限制价格上涨动能。
• 国内阶段性去库结束，7月有小幅累库可能，需关注进口利润及消费情况。
• 建议按照震荡思路操作，关注棕榈油基本面压力的显现。

豆油

• 美豆优良率下降，种植面积下调，短期下跌压力减轻。
• 国内豆油库存预计上升，需关注大豆到港量和压榨量。
• 建议关注美豆产区天气及巴西贴水变化，操作上仍以震荡为主。

菜油

• 国际菜籽产量下调，市场关注其能否企稳回升。
• 菜油走势受国际菜籽价格影响显著，需密切跟踪相关动态。
• 建议关注菜油与其它油脂的强弱轮换，把握阶段性机会。

总体展望

国内外油脂油料总体供应充足，棕榈油主产国供需双旺，市场担忧的去年干旱对产量的影响尚未显现。美豆、加菜籽、黑海葵籽产量仍存在不确定性，因此油脂市场整体预期偏震荡运行。

建议投资者采取震荡操作策略，关注油脂间的强弱轮换，同时注意进口利润、船期安排及天气变化等关键因素。市场有风险，投资需谨慎。