9月量化策略：半年度盈利数据偏强，高量能行情持续-20210901-中邮证券-31页_2mb

中邮证券9月量化投资策略总结

核心内容

中邮证券在2021年9月发布的量化投资策略报告，对A股市场进行了全面分析，涵盖了全球经济复苏、市场情绪、流动性、市场估值、盈利情况及重点行业板块等方面，最终提出对9月市场的投资建议。

主要观点

• 市场走势：预计大盘未来将以震荡走势为主，存在结构性机会。
• 全球经济复苏：受疫情持续影响，先进国家先复苏，疫苗接种进度影响经济复苏节奏。
• 市场情绪：8月市场情绪尚可，部分左侧资金入场，市场处于20日均线上方。
• 流动性：整体偏中性，全球央行年会显示缩减量化宽松或晚于预期，国内流动性维持宽松。
• 市场估值：整体处于合理区间，中盘性价比优于大盘。
• 盈利情况：半年度盈利数据偏强，周期性行业盈利表现优于成长性行业。
• 投资主线：重点看好低估值、盈利及科技三大主线。

关键信息

全球经济与疫苗接种

• 中国GDP在2020年一季度最早下探，也最早回升，呈现先进先出效应。
• 印度在2021年二季度受低基数影响出现反弹。
• 疫苗接种进度较快的国家包括西班牙、加拿大和中国，印度等发展中国家接种进度相对滞后。
• Delta变异毒株影响下，日本、韩国等国家疫苗接种加速。

市场回顾

• 全球重要指数8月涨多跌少，印度SENSEX30、上证指数、纳斯达克涨幅靠前。
• A股市场8月涨跌参半，中证500和上证指数领涨，科创50和创业板跌幅靠前。
• 行业方面，采掘、有色、钢铁等行业领涨，医药、电子、通信等行业跌幅靠前，周期性板块表现突出。

市场情绪

• 8月市场情绪稳定，强势股数量及涨停股数处于高位。
• 市场处于20日均线上方，市场情绪尚可。
• 大盘横盘震荡，但量能持续高企，部分左侧资金入场。

流动性

• 8月全球央行年会显示缩减量化宽松或晚于预期，Taper渐行渐近。
• 中国货币政策偏宽松，M2同比高于M1，SHIBOR利率正常波动。
• 两融余额平稳上升，沪深两市两融余额达18705.16亿元。
• 北向资金8月流入增加，南向资金以流出为主。
• 社融数据方面，7月新增人民币贷款大幅回落，A股IPO筹资继续回升。

市场估值

• 两市整体估值处于合理区间，风险溢价指标回升。
• 中盘性价比优于大盘，市场风格转向成长。
• 各行业市盈率和市净率显示，食品饮料、电气设备、机械设备等行业估值较低，具有吸引力。

盈利情况

• 半年度盈利数据偏强，与经济复苏相关。
• 食品饮料行业ROE领先，支撑其高估值。
• 电子、医药等成长性行业估值盈利均衡，长期趋势向好。
• 周期风格盈利远强于其他风格，与顺周期行情匹配。

投资建议

三大主线

1. 低估值主线：电气设备、机械设备行业估值处于低位，符合经济复苏趋势，可持续关注。
2. 盈利主线：化工、有色等周期板块估值较低，ROE盈利预期较高，下半年或持续表现。
3. 科技主线：新能源、通信、电子等科技板块受益于5G建设和芯片国产替代政策，性价比高。

长期展望

• 预期大盘将走出慢牛行情，市场估值仍处合理区间。
• 各指数经过调整已有所企稳，后续走势稳健。

风险提示

• 疫情反复
• 经济数据不及预期
• 中美摩擦加剧
• 全球金融环境不稳定
• 盈利数据不及预期

投资评级标准

• 股票：

  • 推荐：涨幅高于沪深300指数20%以上
  • 谨慎推荐：涨幅高于沪深300指数10%-20%
  • 中性：涨幅介于沪深300指数-10%至10%
  • 回避：涨幅低于沪深300指数10%以上

• 行业：

  • 强于大市：涨幅高于沪深300指数5%以上
  • 中性：涨幅介于沪深300指数-5%至5%
  • 弱于大市：涨幅低于沪深300指数5%以上

• 可转债：

  • 推荐：涨幅高于中信标普可转债指数10%以上
  • 谨慎推荐：涨幅高于中信标普可转债指数5%-10%
  • 中性：涨幅介于中信标普可转债指数-5%至5%
  • 回避：涨幅低于中信标普可转债指数5%以上

分析师声明

• 分析师承诺与所评价或推荐的证券无利害关系。
• 报告内容基于独立判断，力求客观、公平。

免责声明

• 本报告信息来源于公开资料或可靠信息，力求准确但不保证其完整性。
• 报告内容仅供参考，不构成买卖建议。
• 中邮证券不对因使用本报告而引起的损失承担责任。

公司简介

• 中邮证券成立于2002年9月，注册资本50.6亿元人民币，由中国邮政集团有限公司绝对控股。
• 经营范围包括证券经纪、证券投资咨询、证券投资基金销售、融资融券、证券资产管理、证券承销与保荐、证券自营及财务顾问等。
• 在全国多地设有分支机构，提供多种委托交易方式。

业务简介

• 证券经纪业务：提供现场、自助终端、电话、互联网、手机等多种委托通道。
• 证券自营业务：使用自有资金和依法筹集的资金进行权益类和固定收益类投资。
• 证券投资咨询业务：为投资者提供相关信息、分析、预测或建议。
• 证券投资基金销售业务：代理发售各类基金产品，办理申购、赎回等业务。
• 证券资产管理业务：为客户提供资产管理服务。
• 证券承销与保荐业务：为证券发行提供承销与保荐服务。
• 财务顾问业务：提供与证券交易、证券投资活动相关的财务顾问服务。