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晨会纪要（R3）总结

一、市场数据概览

2025年12月29日，A股市场整体呈现震荡上行态势。主要指数收盘情况如下：

市场风格表现：

• 创新型中小企业风格表现居前，如北证50指数上涨0.35%。
• 硬科技板块（科创50）表现相对疲软，下跌0.24%。
• 中盘股板块（如中证500）表现最佳，上涨0.65%。
• 从行业角度看，有色金属、电力设备、钢铁板块表现较好；通信、轻工制造、电子板块表现较弱。

二、市场策略分析

核心观点：
“春季躁动”行情开启，建议关注有色及科技成长赛道。

主要逻辑：

1. 市场已突破均线，进入上升趋势，资金面活跃。
2. 有色金属板块处于“扩散阶段”，受益于产品涨价及政策支持，重点关注战略小金属及工业金属。
3. 科技成长赛道仍为中长期主线，受益于流动性宽松及政策利好，如AI应用、人形机器人、国产算力等。
4. 建议提升风险偏好及仓位，积极布局滞涨的科技成长及有色金属方向。

三、基金研究动态

上周（12月22日-12月26日）基金市场整体上涨，具体表现如下：

• 万得全基指数：上涨1.43%
• 万得普通股票型基金指数：上涨2.55%
• 万得偏股混合型基金指数：上涨2.68%
• 万得中长期纯债型基金指数：上涨0.05%
• 万得QDII基金指数：上涨0.75%
• 万得ETF基金价格指数：上涨2.28%，其中南方中证500ETF涨幅最大，达4.07%
• 华安黄金ETF：上涨3.21%
• 国投瑞银白银期货A：上涨17.43%
• ETF总成交额：约4428.87亿元，有色金属类ETF表现突出。

四、债券市场综述

12月26日债券市场出现以下变化：

• 1年期国债收益率：下行20bp至1.29%
• 10年期国债收益率：下行10bp至1.84%
• 1年期国开债收益率：下行25bp至1.53%
• 10年期国开债收益率：上行5bp至1.98%
• DR001：下行33bp至1.26%
• DR007：上行395bp至1.52%
• 国债期货：10年期主力合约上涨0.10%，5年期上涨0.05%，2年期上涨0.03%

整体来看，市场流动性改善，收益率曲线趋缓，显示资金面宽松。

五、重要财经资讯

1. 全国人大四次会议：定于2026年3月5日在北京召开。
2. 财政部政策：2026年继续实施积极财政政策，扩大财政支出盘子，优化债券工具组合，提高转移支付资金效能。
3. ETF规模：中国ETF规模达6.03万亿元，年内增长超60%，创历史新高。
4. 资金池政策：央行与外汇局联合推广本外币一体化资金池业务，便利企业跨境资金调配。
5. 中长期资金支持：央行提出健全“长钱长投”制度，提升中长期资金投资A股比例。

六、行业及公司动态

行业动态

• 人形机器人与具身智能：工信部成立标准化技术委员会，推动产业发展。
• 电影票房：2025年全国电影总票房达512亿元，观影人次突破12.2亿，三大档期表现亮眼。
• 网络游戏审批：2025年国产游戏版号数量达1771款，为近七年最高。
• 高铁发展：中国高铁运营里程突破5万公里，覆盖97%以上城区人口50万以上的城市。
• 乳制品进口：1-11月进口干乳制品增长6.4%，液态奶减少8.8%，其中奶酪、乳清、奶油类进口增长显著。

公司跟踪

• 恒瑞医药：将SHR6508项目在中国大陆地区权益许可给翰森制药，获得首付款及潜在商业里程碑收益。
• 芯原股份：10月1日至12月25日新签订单24.94亿元，同比增长129.94%，AI算力相关订单占比超84%。
• 生益电子：调整回购股份价格上限至144.36元/股，用于股权激励或员工持股计划。
• 建霖家居：与节卡机器人达成战略合作，探索智能家居与AI机器人融合应用。

七、湖南经济动态

• 友阿股份：拟收购深圳尚阳通科技100%股权，交易作价15.8亿元，推动公司向功率半导体领域转型。
• 长沙外贸：前11个月进出口增长2.7%，其中“新三样”产品（电动汽车、锂离子电池、光伏产品）出口增长86.7%，成为增长亮点。民营企业占主导地位，占外贸总额79.7%，国有企业增长显著，达30%。

八、投资评级系统说明

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