20240331-国贸期货-宏观金融季度报告_监管和政策预期加码_债期无远忧有近虑_6页_857kb

以下是对国贸期货樊梦真投资咨询报告（证监许可【2012】31号）的分析总结。报告聚焦债市短期和中长期走势、经济堵点及政策影响。报告强调，债市短期调整缺乏明确结束信号，难以快速恢复近一年半的涨势。主要原因是机构行为相对隐性，难以监测，抑制债券投资的政策如杠杆压降传闻持续；同时，上半年宏观数据若偏弱，可能引发政策转向预期，提升市场乐观情绪。中长期来看，经济面临三大堵点：一是微观主体活力不足，社会融资疲软，中小微企业经营困难，企业融资意愿低；二是就业环境恶化，居民收入预期下滑，消费意愿减弱；三是地产压力犹存，库存高企导致资金回流缓慢，政策空间有限。利率债因安全性较高，仍被机构视为优选投资。总体上，短期需警惕超长期国债发行和监管风险，中长期则等待经济改善信号，报告预计2024年土地财政和债务驱动逐渐淡出，可能延续“资产荒”背景下的配置压力。