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报告摘要

中泰期货生猪市场周度报告总结（2025年06月02日）

核心内容概览

本周生猪市场呈现价格反弹、供应压力逐步显现、成本与利润承压、期货市场震荡上涨的特点。整体市场处于供应端“理论供应压力渐增”与“活体库存去化”的双重压力下，同时需求端受节假日提振有限，市场仍处于消费淡季。

一、市场价格走势

1. 现货价格

标猪全国均价：14.39元/公斤，环比上涨1.27%
标猪河南均价：14.52元/公斤，环比上涨2.11%
广西标猪均价：14.07元/公斤，环比持平
白条价格：18.5元/公斤，环比上涨0.87%
仔猪价格：503.57元/头，环比下跌1.35%
母猪价格：1641.43元/头，环比持平

解析与预期：现货价格反弹主要受月底规模企业缩量、二育入场及端午节需求提振影响。目前河南、山东仍是高价区，广西价格相对稳定。仔猪价格下滑，但市场仍有支撑，因补栏仍可对应四季度出栏。

二、供应与产能情况

1. 供应数据

商品猪存栏量：3691.45万头，环比微增0.06%
存栏结构（7-49kg）：33.61万头，环比微降0.47%
存栏结构（50-89kg）：29.95万头，环比微降0.03%
存栏结构（90-140kg）：35.46万头，环比微增0.42%
存栏结构（140kg以上）：0.99万头，环比微增3.13%
商品猪计划出栏量：1318万头，环比微增1.98%

解析与预期：机构尚未公布五月存栏和六月计划出栏数据，但预计六月供应压力环比仍有增量。大猪存栏占比继续提升，显示养殖端有累库迹象。同时，生猪出栏均重处于近三年高位，标肥价差走缩，肥猪供应开始增多。

三、成本与利润情况

饲料成本（发改委）：2.71元/公斤，环比微降0.73%
猪粮比价（发改委）：6.29，环比微降2.02%
自繁自养利润：91.77元/头，环比下降12.13%
外购仔猪利润：36.11元/头，环比下降22.19%
屠宰利润：-20.1元/头，环比微降0.50%

解析与预期：毛猪价格整体下行，挤压养殖利润，但养殖端仍有盈利。屠宰端亏损，但采购价格下滑，亏损有所缓解。

四、需求与市场动态

日度屠宰量：134898头，环比上升11.46%
日度屠宰开工率：31.1%，环比上升11.23%
新发地市场白条批发量：1832.43头，环比上升4.23%
南环桥市场白条到货量：2856头，环比下降5.77%
上海西郊市场白条到货量：7000头，环比上升32.08%

解析与预期：端午节需求提振屠宰量阶段性上升，但预计节后回落。未来6-8月屠宰量环比4、5月有5-10%的下滑趋势。下游走货仍受消费淡季影响，价格疲软。

五、期货市场表现

主力合约收盘价（LH2509）：13605元/吨，环比上涨0.67%
主力合约基差（LH2509）：695元/吨，环比下跌11.46%
合约价差（7-9）：-400元/吨，环比下跌29.03%
合约价差（9-11）：400元/吨，环比上涨37.93%

解析与预期：受行业会议去产能、降库存等因素提振，期货价格大幅反弹，尤其是远月合约。市场对二育入场的不确定性及头部企业出栏量变化需重点关注。

六、市场策略建议

单边策略：近月合约偏空操作为主，关注远月（09/11）合约反弹后的套保机会
月间策略：关注7-9/3-5合约反套策略
期权策略：建议卖出主力合约虚值看涨期权

七、风险提示

二育入场情绪继续升温可能会推高毛猪价格
规模企业是否继续节奏型缩量

八、替代品价格走势

牛肉价格：63.49元/公斤，环比微降0.25%
羊肉价格：59.31元/公斤，环比微降0.74%
鲫鱼价格：21.7元/公斤，环比微降0.46%
白条鸡价格：17.59元/公斤，环比上升2.21%

解析与预期：替代品价格整体变动不大，牛肉价格基本稳定，鸡肉价格小幅上涨。

九、供需平衡分析

供需差值：3-5月份供需差同比持平；6-8月份供需差快速走扩，同比偏高
理论供应压力：2024年10月至2025年3月新生仔猪增长7%，按6个月育肥周期计算，4-9月份出栏量将明显增多
活体库存去化：前期压栏行为普遍，导致活体库存偏高，随着标肥价差倒挂，养殖端出栏节奏从累库向出库转变

十、关键结论

本周现货价格反弹，但供应压力仍存
仔猪价格下滑，但市场仍有支撑
养殖利润承压，但仍有盈利
屠宰端亏损，但采购价格下降，亏损缓解
期货市场受政策影响上涨，远月合约反弹明显
未来需重点关注二育入场持续性及头部企业出栏量变动
供需差值扩大，市场面临大体重毛猪出库压力

数据来源：上海钢联、中泰期货研究所整理

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