城投债专题研究之三_城投非标瑕疵事件及其影响_17页_2mb

报告摘要

城投非标瑕疵事件及其影响（2018年完整版）总结

核心内容

城投非标瑕疵事件是2018年地方政府债务风险排查的一部分，涉及多个城投平台的非标准化融资项目。这些事件主要包括信托贷款逾期、资管计划逾期等，虽然对市场造成了一定影响，但截至2018年末，公开市场尚未出现城投债券违约的情况。

主要观点

城投债在信用债市场中占比约三分之一，市场关注度较高。
相较于产业债违约频发，城投债尚未出现首例违约，体现出其相对较高的规范性。
城投非标瑕疵事件主要集中在地级市和县级市平台，且多为AA及AA-级别。
非标违约对标准化债券违约的影响有限，因为地方政府和非标持有人的利益与公开债券违约密切相关，违约概率较低。
地方政府债务监管趋严，隐性债务化解可能带来经济下行风险。

关键信息

城投非标瑕疵事件梳理

云南资本
- 事件时间：2017年12月15日
- 所涉非标项目：中融-嘉润31号集合资金信托计划
- 后续进展：2018年1月16日完成兑付
- 存续债券：1只，发行规模5亿元，余额1亿元
天津市政建设集团
- 事件时间：2018年4月13日
- 所涉非标项目：方正东亚·天津市政开发流动资金贷款集合信托计划
- 后续进展：2018年5月17日完成兑付
- 存续债券：无
天长城投
- 事件时间：2018年6月1日
- 所涉非标项目：中江国际·金海马6号安徽蓝德集团贷款集合资金信托计划
- 后续进展：部分兑付，未足额兑付
- 存续债券：1只，发行规模10亿元，余额10亿元
黔东南州开投
- 事件时间：2018年7月6日
- 所涉非标项目：首誉光控黔东南州凯宏资产专项资产管理计划1号、3号
- 后续进展：7月12日和7月13日分别完成兑付
- 存续债券：2只，发行规模19.9亿元，余额15.4亿元
武穴城投
- 事件时间：2018年3月28日
- 所涉非标项目：嘉泰301黄冈武穴火车站工业园工程资产管理计划
- 后续进展：部分兑付
- 存续债券：无
安岳城投
- 事件时间：2018年7月29日
- 所涉非标项目：国盛资管神鹰78号集合资产管理计划
- 后续进展：延期支付
- 存续债券：1只，发行规模4.3亿元，余额4.3亿元
开原城投
- 事件时间：2018年11月5日
- 所涉非标项目：乾堃开原城投应收账款资产管理计划
- 后续进展：延期支付
- 存续债券：无
韩城城投
- 事件时间：2018年11月6日
- 所涉非标项目：方兴309号韩城城投集合资金信托计划
- 后续进展：部分兑付
- 存续债券：2只，发行规模20亿元，余额20亿元