20210309-招银国际-中国燃气-00384.HK-冬季天然气销售强劲将提振市场信心_3页_941kb

中国燃气 (384 HK) 总结

核心内容

中国燃气（384 HK）近期在冬季天然气销售方面表现强劲，推动了市场对其全年盈利的信心。公司管理层表示，12-2月份合并口径天然气销售量同比增长30-35%，预计2-3月份销售增速仍将保持在30%左右。基于这一表现，公司全年零售气量预测被上调2.3%至188亿立方米，同比增长20.3%，远超管理层此前的15%指引。

公司还与中石化签署了战略合作框架协议，利用中石化的天然气资源和LNG接收站设施，为自身业务提供稳定、价优的天然气供应。此外，政府发布的2021年农村发展政策（中央1号文件）强调推进燃气下乡，支持乡村储气罐站和微管网供气系统建设，这进一步巩固了公司在乡村燃气市场的领先地位。

在当前资本市场波动较大的背景下，中国燃气被视为良好的防守性配置标的。公司主要股东刘明辉和邱达强近期增持股份，增强了市场信心。我们维持对中国燃气的买入评级，目标价为每股37.12港元，潜在升幅为22.5%。

主要观点

• 冬季销售强劲：公司冬季天然气销售表现优于同业，预计全年销售增长将显著超预期。
• 政策利好：政府政策支持乡村燃气基础设施建设，有利于公司拓展市场。
• 战略合作：与中石化合作将增强公司天然气供应的稳定性。
• 市场信心：股东增持和优异销售表现将提升市场对公司盈利能力和价值的认可。
• 投资评级：维持买入评级，目标价为37.12港元，潜在升幅22.5%。

关键信息

财务预测

股份表现

• 市值：157,935百万港元
• 3月平均流通量：166.49百万港元
• 52周内股价高/低 (港元)：32.35 / 20.43
• 总股本：5,212百万

股东结构

股价表现

主要比率

投资评级

• 招银国际证券：买入（维持），目标价37.12港元
• 行业投资评级：优于大市

总结

中国燃气在冬季天然气销售方面表现优异，带动全年盈利预期上调，增强了市场信心。公司与中石化战略合作，进一步保障了天然气供应的稳定性和成本优势。同时，政府政策支持乡村燃气建设，为公司业务拓展提供了良好的环境。在当前市场环境下，中国燃气具备良好的防守性，是我们对燃气行业的首选股份。公司财务状况稳健，盈利能力持续提升，预计未来12个月股价有较大上涨空间。