20230906-中原证券-中国银河-601881.SH-2023年中报点评_投资收益快速改善_国际业务增势喜人_8页_652kb

中国银河(601881)2023年中报点评总结

财务表现
中国银河2023年上半年实现营业收入17414亿元，同比下降43.8%；归母净利润4939亿元，同比增长141.5%；基本每股收益0.45元，同比增长153.8%；净资产收益率5.10%，同比提升0.90个百分点。

业务亮点

1. 收入结构优化：投资收益（含公允价值变动）占比显著提升至26.7%，经纪、投行、资管、利息等传统业务收入占比下降。
2. 零售经纪领先：客户总数突破1500万户，金融产品保有规模达2007亿元，股票和混合基金保有规模排名行业第6。
3. 自营投资改善：固收类资产受益于牛市行情，投资收益同比增长369.2%。
4. 国际业务增长：营收净利双升，东南亚市场份额稳固。

风险提示

1. 权益及固收市场环境转弱
2. 市场波动风险
3. 全面资本市场改革不及预期

投资建议
维持“增持”评级。预计2023/2024年EPS为0.69/0.75元，BVPS为9.08/9.55元，对应P/B分别为12.5/11.9倍。

分析师
张洋（登记编码），联系人马嶔琦，电话：021-50586973。