20230906-安信证券-陕国投A-000563.SZ-信托业务积极转型_投资收益大幅回暖_4页_584kb

陕国投A公司快报总结

公司概况: 本报告分析陕国投A（股票代码000563SZ）2023年半年报，显示信托业务积极转型和投资收益显著提升。公司背景包括背靠陕西省国资委，把握省内优质项目。

关键数据

• 2023年上半年，实现营业收入1256亿元（同比增长29%），归母净利润599亿元（同比增长28%），每股收益（EPS）为0.1172元（同比下降0.26%），加权平均ROE为3.63%（同比下降0.11个百分点）。
• 截至2023年中期，信托资产规模达3610.24亿元，较年初增长26%。
• 投资收益（包括投资收益和公允价值变动收益）达到336亿元，同比增长220%，主要由于合并结构化主体收益和证券投资收益增加。

业务转型升级

• 新增信托项目252个，规模1348.26亿元；到期安全兑付250.57亿元。
• 在信托“三分类”新规背景下，加速推进资产服务信托、挖掘资产管理信托新模式，并加强股权投资。
• 固有业务投资质效优化，自有资金使用效率提升，项目收益率达约10%，并探索科技创新投资和高校合作科技成果转化。

投资建议

• 维持买入-A投资评级，6个月目标价346元，对应10倍2023年市净率（P/B）。
• 预测2023年-2025年每股收益（EPS）分别为0.20元、0.23元、0.26元，2023-2025年净利润增长率预计为20%-20%，非公开发行（定增）等举措支持增长。

风险提示

• 宏观经济下行风险
• 监管政策变化风险
• 信托项目违约风险，可能导致收益波动