深度报告-2026-05-31-东吴证券-大化工周报_油价下跌聚酯链成本支撑走弱_43页_3mb

报告摘要

大化工周报总结：2026年5月31日

核心内容概览

本周大化工板块整体表现疲软，受地缘政治缓和预期影响，原油价格回落，导致聚酯链成本支撑走弱。PTA行业开工率继续下降，国内大厂装置检修或降负，对PX需求减少。下游客户采购态度谨慎，加弹工厂及织机开机率维持低位，预计后续长丝将进入补库窗口期。

主要观点

原油价格回落：地缘政治风险缓解预期推动原油价格下行，影响聚酯产业链的成本结构。
PTA行业表现：PTA开工率下降，国内大厂检修或降负，导致对PX需求减少。
下游需求疲软：加弹工厂及织机开机率延续低位运行，显示下游市场对原丝采购态度谨慎。
补库预期：预计未来长丝将面临补库机会，或对市场产生一定支撑。

关键信息

本周重要事件

万凯新材：召开第三届董事会第三次会议，审议通过限制性股票激励计划，首次授予269名激励对象374.84万股限制性股票，授予价格为15.32元/股。

本周涨幅前五

川恒股份：+3.8%
金禾实业：+3.2%
新凤鸣：+2.0%
中核钛白：+0.9%
中国石油股份：+0.6%

本周跌幅前五

滨化股份：-12.1%
长华化学：-11.6%
东华能源：-11.3%
龙佰集团：-10.7%
沧州大化：-10.2%

风险提示

项目实施进度不及预期
宏观经济增速下滑，导致需求复苏弱于预期
地缘风险演化导致原材料价格波动
行业产能发生重大变化
统计口径及计算误差

股价及重点数据汇总

石化板块

序号	股票代码	公司名称	市值(亿RMB)	周涨跌幅	月涨跌幅	城市
1	601857.SH	中国石油	19894	-1.9%	-10.8%	北京
2	600028.SH	中国石化	5865	-2.2%	-9.3%	北京
3	600938.SH	中国海油	16350	-4.0%	-13.5%	北京
4	601808.SH	中海油服	622	-5.0%	-13.7%	北京
5	600968.SH	海油发展	398	-6.0%	-9.3%	北京
6	600583.SH	海油工程	248	-6.8%	-16.9%	北京

大炼化板块

序号	股票代码	公司名称	市值(亿RMB)	周涨跌幅	月涨跌幅	城市
7	600346.SH	恒力石化	1210	-7.2%	-20.3%	大连
8	002493.SZ	荣盛石化	1125	-1.7%	-13.6%	杭州
9	000301.SZ	东方盛虹	797	-2.7%	-7.7%	苏州
10	601233.SH	桐昆股份	454	-2.1%	-9.0%	桐乡
11	603225.SH	新凤鸣	285	2.0%	-3.6%	桐乡
12	000703.SZ	恒逸石化	491	-7.2%	-18.8%	杭州

化工板块

聚氨酯

序号	股票代码	公司名称	市值(亿RMB)	周涨跌幅	月涨跌幅	城市
13	600309.SH	万华化学	2299	-4.3%	-16.6%	烟台
14	002064.SZ	华峰化学	502	-2.8%	-13.3%	温州
15	600230.SH	沧州大化	61	-10.2%	-23.6%	沧州
16	301518.SZ	长华化学	45	-11.6%	-18.9%	苏州
17	920261.BJ	一诺威	41	-0.8%	-7.4%	淄博

聚烯烃

序号	股票代码	公司名称	市值(亿RMB)	周涨跌幅	月涨跌幅	城市
18	600989.SH	宝丰能源	1760	-9.6%	-22.5%	宁夏
19	002648.SZ	卫星化学	784	-5.7%	-19.8%	嘉兴
20	002221.SZ	东华能源	100	-11.3%	-20.2%	南京

农业

序号	股票代码	公司名称	市值(亿RMB)	周涨跌幅	月涨跌幅	城市
37	600486.SH	扬农化工	231	-6.4%	-23.6%	扬州
38	300261.SZ	雅本化学	49	-4.3%	-14.6%	上海
39	002749.SZ	国光股份	52	-6.1%	-11.1%	成都

食品添加剂

序号	股票代码	公司名称	市值(亿RMB)	周涨跌幅	月涨跌幅	城市
21	002001.SZ	新和成	903	-4.5%	-14.8%	绍兴
22	600216.SH	浙江医药	123	-6.2%	-12.7%	绍兴
23	600299.SH	安迪苏	339	-5.5%	-20.3%	北京
24	301220.SZ	亚香股份	43	-6.0%	0.8%	苏州
25	600873.SH	梅花生物	264	-1.6%	-6.9%	廊坊
26	0546.HK	阜丰集团	130	-1.5%	-7.9%	青岛
27	600866.SH	星湖科技	83	-6.9%	-19.8%	广东
28	688639.SH	华恒生物	59	-8.3%	-14.2%	合肥
29	002597.SZ	金禾实业	119	3.2%	-7.8%	滁州
30	605016.SH	百龙创园	104	-6.8%	-4.3%	德州

化肥

序号	股票代码	公司名称	市值(亿RMB)	周涨跌幅	月涨跌幅	城市
31	600426.SH	华鲁恒升	623	-6.3%	-24.5%	德州
32	002274.SZ	华昌化工	53	-7.2%	-17.6%	苏州
33	600096.SH	云天化	559	-4.7%	-11.0%	昆明
34	002895.SZ	川恒股份	207	3.8%	-4.3%	成都
35	000893.SZ	亚钾国际	409	-5.5%	-16.3%	广州
36	002545.SZ	东方铁塔	271	-5.9%	-10.1%	胶州

氯碱

序号	股票代码	公司名称	市值(亿RMB)	周涨跌幅	月涨跌幅	城市
40	002092.SZ	中泰化学	120	-8.1%	-33.1%	新疆
41	601678.SH	滨化股份	111	-12.1%	2.9%	滨州

纯碱

序号	股票代码	公司名称	市值(亿RMB)	周涨跌幅	月涨跌幅	城市
42	000683.SZ	博源化工	268	-4.0%	-20.1%	鄂尔多斯
43	600409.SH	三友化工	128	-6.5%	-19.7%	唐山
44	000822.SZ	山东海化	43	-7.0%	-18.6%	潍坊

钛白粉

序号	股票代码	公司名称	市值(亿RMB)	周涨跌幅	月涨跌幅	城市
45	002601.SZ	龙佰集团	341	-10.7%	-14.8%	河南
46	002145.SZ	中核钛白	165	0.9%	-3.3%	甘肃

新材料

序号	股票代码	公司名称	市值(亿RMB)	周涨跌幅	月涨跌幅	城市
47	301003.SZ	江苏博云	50	-2.8%	-7.8%	苏州
48	688350.SH	富淼科技	52	-6.3%	18.4%	苏州
49	300905.SZ	宝丽迪	120	-5.3%	0.1%	苏州
50	301216.SZ	万凯新材	144	-8.3%	-14.5%	海宁

重点数据跟踪

油价及国内外大炼化价差

品种	本周均价	环比变化	环比涨跌幅	同比涨跌幅	单位
布伦特	95.2	-11.8	-11.0%	47.3%	美元/桶
WTI	89.7	-11.1	-11.0%	46.2%	美元/桶
国内炼化项目	1967	490	33.2%	-27.8%	元/吨
国外炼化项目	1970	(97)	-4.7%	81.4%	元/吨

聚酯板块

产品	本周均价	环比变化	单吨净利润	环比变化	单位
PX	1109	-75	414	11	美元/吨
MEG	4536	-267	(221)	388	元/吨

产品	本周均价	环比变化	单吨净利润	环比变化	单位
PTA	6170	-328.0	-68	45.4	元/吨

产品	本周均价	环比变化	单吨净利润	环比变化	单位
POY	8430	-210	286	108	元/吨
FDY	8780	-170	253	135	元/吨
DTY	9490	-160	127	141	元/吨

产品	本周均价	环比变化	单吨净利润	环比变化	单位
涤纶短纤	7722	-320	(18)	35	元/吨
聚酯瓶片	8362	-481	540	-72	元/吨

聚氨酯板块

产品	2026/5/29	2026/5/22	周度涨跌幅	单位
纯MDI	22100	23100	-4.3%	元/吨
聚合MDI	16700	17700	-5.6%	元/吨
TDI	15525	16050	-3.3%	元/吨
己二酸	8900	9100	-2.2%	元/吨

聚烯烃板块

产品	2026/5/29	2026/5/22	周度涨跌幅	单位
聚乙烯	9385	9445	-0.6%	元/吨
聚丙烯	9700	9700	0.0%	元/吨

农业板块

产品	2026/5/29	2026/5/22	周度涨跌幅	单位
草甘膦	29292	30792	-4.9%	元/吨
草铵膦	47000	47000	0.0%	元/吨
菊酯	14	14	0.0%	万元/吨
尿素	1840	1780	3.4%	元/吨
磷酸一铵	4256	4256	0.0%	元/吨
磷酸二铵	4099	4099	0.0%	元/吨
钾肥	3245	3260	-0.5%	元/吨
复合肥	3420	3420	0.0%	元/吨

食品添加剂板块

产品	2026/5/29	2026/5/22	周度涨跌幅	单位
维生素A	83.5	90.5	-7.7%	元/千克
维生素E	84.5	90.5	-6.6%	元/千克
固体蛋氨酸	42.5	42.5	0.0%	元/千克
液体蛋氨酸	30.5	31.5	-3.2%	元/千克
赖氨酸	6.6	7.0	-5.7%	元/千克
苏氨酸	8.2	9.4	-12.3%	元/千克

磷化工板块

产品	2026/5/29	2026/5/22	周度涨跌幅	单位
磷矿石	1011	1011	0.0%	元/吨
黄磷	32389	31906	1.5%	元/吨
硫磺	7419	7434	-0.2%	元/吨
磷酸铁	13750	13700	0.4%	元/吨
磷酸铁锂	63471	63471	0.0%	元/吨
六氟磷酸锂	112000	111500	0.4%	元/吨

化纤板块

产品	2026/5/29	2026/5/22	周度涨跌幅	单位
氨纶	28300	28300	0.0%	元/吨
PA6	11900	12400	-4.0%	元/吨
粘胶长丝	44500	44500	0.0%	元/吨
粘胶短纤	14100	14100	0.0%	元/吨

地产化工品板块

产品	2026/5/29	2026/5/22	周度涨跌幅	单位
纯碱(重质)	1180	1180	0.0%	元/吨
钛白粉	16500	16500	0.0%	元/吨
PVC	5375	5500	-2.3%	元/吨
烧碱	772	777	-0.6%	元/吨

新材料板块

产品	2026/5/29	2026/5/22	周度涨跌幅	单位
有机硅DMC	14800	15000	-1.3%	元/吨
PA66	21000	21500	-2.3%	元/吨
碳纤维	73.5	73.5	0.0%	元/千克

其他化工品板块

产品	2026/5/29	2026/5/22	周度涨跌幅	单位
草酸	3853	4005	-3.8%	元/吨
辛醇	7950	8000	-0.6%	元/吨
丙烯酸丁酯	8550	8450	1.2%	元/吨

数据图表说明

PE/PB Bands：展示石油石化（申万）及基础化工（申万）板块的市盈率和市净率区间，用于评估市场估值。
价差趋势：反映原油、石脑油与PX之间的价差变化，以及国内外大炼化项目的价差。
库存与开工率：PTA库存天数及PX、PTA、MEG开工率变化，反映行业供需情况。

结论

本周大化工板块整体表现疲软，原油价格回落对聚酯链成本支撑减弱，PTA开工率下降及下游需求疲软进一步加剧了市场压力。然而，随着长丝可能迎来补库窗口期，市场或出现一定反弹机会。投资者需关注行业产能变化、地缘风险及宏观经济影响，以判断后续走势。

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