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医药行业2021年度策略：后疫情时代，医药发展新动力

核心内容概览

2021年医药行业在后疫情时代面临新的发展机遇与挑战。疫苗和检测需求仍是重要增长点，同时集采政策持续深化，创新药和器械成为发展主旋律。零售药房集中度提升，医保谈判为创新药带来市场机会，政策环境推动行业向高质量发展转型。

主要观点

• 疫苗与检测需求：新冠疫苗生产和免疫成为防疫重点，预计我国企业市场合计有望超2000亿RMB。检测防护需求短期不会退出，抗原检测和抗体检测需求将逐步增加。
• 顺周期恢复：2021年Q1国内疫情再次爆发概率极低，常规诊疗服务及需求将继续恢复，建议关注血液制品、生长激素、口腔、眼科和医美等高景气细分领域。
• 集采政策影响扩大：第四批药品带量采购已启动，涵盖吸入制剂、滴眼液等新剂型，预计生物类似药、胰岛素等产品也将纳入。高值耗材如冠脉支架、人工关节等将面临新一轮集采，降价空间较大。
• 创新主节奏不变：我国创新药发展已从Fast Follow阶段向First in Class升级，创新器械如TAVR、ADC、双抗药物、细胞免疫治疗等成为重点推荐领域。
• 医保谈判推动创新药上量：PD-(L)1、本维莫德等新进品种有望上量，国内药企在医保谈判中表现突出，如恒瑞、君实、百济神州等。
• 零售药房集中度提升：连锁龙头继续溢价，处方药受处方外流驱动增长，OTC品类持续负增长。

关键信息

疫情受益：防护/检测/监护领域

• 防护领域：口罩、防护服等需求在2020Q1-3显著增长，熔喷布产能扩张导致价格下行。
• 检测领域：核酸检测试剂盒需求激增，出口资质企业达464家，价格因供给饱和而下降。
• 监护领域：呼吸机、监护仪等配置基本满足，部分企业订单终止。

疫情受损：医疗服务阶段性下滑

• 全国医疗机构诊疗人次：2020年2月下降38.15%，8月仍低于同期水平，但Q2-Q3逐步恢复。
• 爱尔眼科：Q1收入下降62%，Q2恢复至接近同期水平，Q2-Q3显著增长。
• 通策医疗：1-4月停诊，5月全面恢复，6月之后保持较高增长水平。

疫情中性：零售药店各品类影响差异

• 中成药：2020H1同比下降10.6%。
• 化学药：整体平稳，仅小幅下降0.8%。
• 医疗器械：增长显著，达172.8%。
• 生物制药：增长40.1%。
• 慢病用药：如高血压、糖尿病用药增长显著，呼吸系统类用药持续走低。

新冠疫苗市场前景

• 国内市场：预计供应量达15亿剂，市场总额有望超2000亿元。
• 海外市场：供应总人口达3465百万，若接种率70%，市场总额可达5821亿元。
• 疫苗上市时间：国内预计2021年12月获批正式上市，国外预计2021年3-4月正式批准。

药品集采推进

• 第四批集采：涉及多种剂型，如埃索美拉唑、氨溴索注射剂等，预计降价空间较大。
• 冠脉支架：2020年集采平均降幅达93%，2021年将启动人工髋关节、人工膝关节等集采。
• 人工晶体：地方集采价格大幅下降，如安徽、河南等省份降幅达21%-56%。

创新药与器械发展

• 创新药：从Fast Follow向First in Class过渡，如CAR-T、双抗、ADC等。
• 创新器械：如TAVR、ADC药物等，企业有望在多个领域实现突破。
• 研发能力提升：头部药企研发投入显著增加，如百济神州、恒瑞医药等。

DRGs付费体系

• DRGs：有助于控制住院费用，提高医院效率，但也存在管理成本高、可能减少必要服务等挑战。

医保谈判推动创新药发展

• 2020年医保谈判：162种药品参与，成功119种，平均降价50.64%，国产药企表现突出。
• 创新药市场结构：2019年国内创新药占比7%，美国为78%。

风险提示

• 疫苗上市后：疫情控制时间不确定性，疫苗保护时间未知，病毒变异可能影响疫苗效果。
• 药品集采：降价风险，政策影响行业格局。
• 其他行业风险：包括市场波动、政策变化等。

重点推荐领域

1. 新冠疫苗及检测：关注国产疫苗上市和检测需求变化。
2. 顺周期恢复领域：血液制品、生长激素、口腔、眼科和医美等。
3. 创新药与器械：肿瘤早筛、TAVR、ADC等。
4. 医保谈判品种：PD-(L)1、本维莫德等。
5. 零售药房：集中度提升，连锁龙头继续溢价。

政策与市场趋势

• 集采政策：继续推进，影响范围扩大，企业面临降价压力。
• 创新药发展：逐步向First in Class过渡，研发投入增加。
• 医保谈判：为创新药提供市场机会，国产药企表现突出。
• DRGs体系：优化支付方式，但需注意管理成本与服务质量平衡。

总结

2021年医药行业在后疫情时代迎来新的发展动力，疫苗和检测需求持续，顺周期恢复，创新药与器械成为重点，集采政策深化，医保谈判推动创新药上量，零售药房集中度提升。行业面临政策压力和市场不确定性，但整体仍保持增长潜力。