电商行业：新零售布局-20180222-申万宏源（香港）-11页-1mb

新零售布局总结

核心内容

本文档分析了阿里巴巴、腾讯和京东在中国新零售领域的布局与投资策略，重点讨论了它们如何通过线上线下融合，提升零售效率与用户体验，并推动行业变革。

主要观点

1. 新零售概念与行业趋势

• 阿里巴巴于2016年首次提出“新零售”概念，旨在整合电商、线下门店与物流。
• 腾讯与阿里巴巴同样在新零售领域有所布局，但侧重点有所不同。
• 京东虽未直接投资线下零售，但也在通过合作与自有资源渗透线下市场。

2. 投资布局与合作模式

• 阿里巴巴投资了11家线下零售商，如苏宁、银泰、三江购物等，并通过控股或战略合作的方式主导新零售战略。
• 腾讯主要通过投资万达、永辉超市、唯品会等公司，提供技术支持与资金，扮演流量支持者的角色。
• 京东则通过与永辉超市、沃尔玛等公司合作，同时发展自有B2B平台“New Channel”，目标是覆盖100万家便利店。

3. 线下品牌投资价值

• 拥有更多门店、更高比例直营店和知名品牌效应的线下品牌对网络巨头更具投资价值。
• 阿里巴巴和腾讯更倾向于投资直营比例高的品牌，以实现更有效的供应链管理。

4. 线上线下协同效应

• 线上流量可帮助线下零售商拓宽SKU、提升周转效率、降低库存。
• 线下体验可提升用户满意度，进而提高线上回购率。
• 与阿里、腾讯、京东合作的零售商多为行业领导者，拥有大量门店，占据1%-10%市场份额。

关键信息

投资数据概览

2016年中国百强连锁零售商市场份额

• 阿里巴巴：17%
• 腾讯：14%
• 京东：12%

线下零售市场渗透率

• 阿里巴巴：1.76%
• 腾讯：0.61%
• 京东：0.53%

企业合作与转型

• 阿里巴巴与永辉超市合作，帮助其优化供应链。
• 腾讯投资海澜之家，拓展线下流量。
• 京东与沃尔玛合作，共享库存与物流资源。

投资建议

• 阿里巴巴：维持买入评级（BUY），认为其线下投资在长期回报上与线上投资相当。
• 京东：维持买入评级（BUY），预计其将继续通过合作和自有资源渗透线下市场，但速度较慢。
• JD：未被直接投资，但其在新零售领域表现积极，预计会继续扩大线下影响力。

未来展望

• 线上线下融合将加速行业整合，形成马太效应，大型零售商将占据更多市场份额。
• 阿里巴巴和京东通过B2B平台支持小型零售商，提升其运营效率。
• 阿里巴巴计划继续扩展其线下零售网络，包括开设更多盒马鲜生门店。

图表与数据

• 图1：2017年零售细分市场线上渗透率
• 图2：阿里巴巴新零售战略
• 图3：线下市场占有率对比
• 图4：京东O2O战略
• 图5：京东与天猫的线上线下整合对比
• 图6：京东体验店布局
• 图7：京东之家门店布局
• 图8：京东与沃尔玛合作数据
• 图9：天猫ONMINE门店
• 图10：天猫与茅台合作案例

风险提示

• 部分投资未达到预期收益，如部分合作方的利润表现不佳。
• 线下零售转型存在挑战，如库存管理、成本控制等。
• 线上巨头的强势进入可能加剧市场竞争，导致中小零售商面临淘汰风险。

结论

新零售模式正在重塑中国零售行业，阿里巴巴、腾讯和京东通过不同的策略推动线上线下融合。阿里巴巴以控股为主，腾讯以流量支持为主，京东则通过B2B平台和合作模式拓展线下市场。随着技术的不断进步，线上线下协同将带来更高的效率和用户体验，同时也将加剧行业集中度。