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能源化工周报—橡胶总结

核心内容概览

本周报聚焦于2025年4月25日橡胶市场的基本面分析，涵盖全球及国内天然橡胶与合成橡胶的产量、进口、需求、库存及价差等关键数据，旨在为投资者提供市场动态与趋势的参考。

主要观点

• 宏观环境变化大，导致橡胶价格呈现震荡修复趋势。
• 供应端：全球天然橡胶产量同比下降1.3%，其中泰国产量小幅增长，印尼、越南及非洲产量均出现不同程度的下滑。合成橡胶产量同比增长10.5%，丁二烯橡胶产量同比增长17%，显示合成橡胶市场表现相对强劲。
• 需求端：汽车总产量同比增速放缓至14%，乘用车增速16%，商用车增速5%。轮胎外胎产量同比增速4.4%，出口增速6.2%，汽车轮胎出口增速5.4%。重卡销量同比下滑5%，表现不及预期。
• 库存情况：青岛库存周度环比下滑，显示市场去库趋势。上海交易所天胶库存小幅下降，合成胶（BR）仓单显著减少。
• 价差分析：现货老全乳胶价格14550元/吨，人民币混合胶价格14500元/吨，主力合约2509期现价差220元。NR主力合约价格12300元/吨，折美金1707美元，完税价13920元/吨。顺丁橡胶现货价格11800元/吨，基差465元/吨。

关键信息

1. 全球天然橡胶产量

• 2025年1-2月：全球产量228万吨，同比-1.3%。
• 主要国家：
  • 泰国：产量90万吨，同比+0.9%。
  • 印尼：产量39万吨，同比-1.7%。
  • 越南：产量9万吨，同比-8.2%。
  • 非洲：产量同比-11%。
• 2024年1-3月全球产量：231万吨，同比+4.2%。

2. 合成橡胶与丁二烯橡胶

• 2025年1-3月合成橡胶产量：233万吨，同比+10.5%。
• 2025年1-3月丁二烯橡胶产量：37万吨，同比+17%。
• 合成橡胶进口：2025年1-3月进口218万吨，同比+21%。

3. 需求分析

• 汽车总产量：2025年1-3月同比+14%，2024年同比+6.5%。
• 乘用车产量：同比+16%。
• 商用车产量：同比+5%。
• 重卡销量：2025年1-3月同比-5%，2024年同比+12%。
• 轮胎外胎产量：同比+4.4%。
• 橡胶轮胎出口：同比+6.2%。
• 汽车轮胎出口：同比+5.4%。

4. 库存数据

• 天胶（RU）：
  • 上周库存202021吨，仓单201150吨。
  • 本周库存201611吨，仓单200520吨。
  • 库存减少410吨，仓单减少630吨。
• NR（天然橡胶）：
  • 合计库存82052吨，仓单77717吨。
  • 本周库存80338吨，仓单74189吨。
  • 库存减少1411吨，仓单减少2722吨。
• BR（合成胶）：
  • 合计仓单减少1100吨。

5. 价差表现

• 老全乳胶与混合胶价差：季节性表现。
• NR主力合约：12300元/吨，折美金1707美元，完税价13920元/吨。
• 顺丁橡胶：
  • 现货价格11800元/吨。
  • 基差465元/吨。
  • 2025年3月实际消费13.2万吨，同比增速20%。

供应与需求趋势

供应端

• 天然橡胶：全球产量下降，东南亚地区产量增长21%，但泰国逐步进入低产期，印尼、越南及非洲产量下滑。
• 合成橡胶：国内合成橡胶产量增长显著，丁二烯橡胶产量增长快于前一年同期。

需求端

• 汽车市场：总产量增长，但商用车和重卡销量增长乏力，显示结构性调整。
• 轮胎市场：外胎产量增速放缓，出口增速略有回升，但整体需求疲软。

总结

2025年4月25日的橡胶市场基本面显示，全球天然橡胶产量小幅下降，合成橡胶及丁二烯橡胶产量增长显著。需求端方面，汽车总产量增长，但商用车和重卡销量增长不及预期。库存方面，青岛库存环比下滑，交易所库存整体减少，显示市场去库趋势。价差方面，老全乳胶与混合胶价差季节性，NR主力合约价格折算美金后表现稳健，顺丁橡胶现货价格与基差均显示市场对顺丁的需求增长。整体来看，宏观环境变化较大，橡胶价格呈现震荡修复走势。