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甲醇周报总结（2025年4月25日）

核心内容概述

本报告为东亚期货发布的甲醇周报，主要分析了甲醇价格走势、供需变化、库存情况及上下游利润状况，为投资者提供市场参考。

主要观点

• 库存低位：内地和港口甲醇库存均处于同期低位，港口库存周内大幅去库，主要因贸易逆流窗口打开。
• 需求支撑：下游节前集中补库，MTO（甲醇制烯烃）开工率下降，但传统下游需求相对稳定。
• 供应端压力：国内外甲醇开工率均有所下降，国内到港量环比和同比均减少，预计5月到港量或不及预期。
• 价格走势：甲醇主力合约价格环比微涨0.57%，但现货价格同比小幅下降。
• 利润变化：部分生产方式利润改善，如河北焦炉气制甲醇毛利环比上涨23.19%，但传统下游整体利润承压，加权平均毛利为-8.5元/吨。

关键信息

1. 价格数据

• 甲醇主力合约价格：2288元/吨，环比上涨0.57%。
• 成本端：
  • 动力煤坑口价：515元/吨，环比下降1.72%，同比下降21.97%。
  • 动力煤港口价：665元/吨，环比下降1.34%，同比下降19.30%。
• 华东现货价：2482.5元/吨，环比上涨0.62%，同比下降6.53%。
• 全球外盘价格：美元/吨，对比图显示国际市场价格波动。

2. 供给与需求

• 国内开工率：85.06%，环比下降2.3个百分点，同比微升0.1个百分点。
• 国际开工率：75.67%，环比下降1.2个百分点，同比上升6.9个百分点。
• 到港量：14.3万吨，环比下降30.45%，同比下降26.52%。
• MTO开工率：82.81%，环比下降1.1个百分点，同比下降6.2个百分点；华东地区MTO开工率68.33%，环比下降8.3个百分点，同比下降18.5个百分点。
• 传统需求：加权开工率48.62%，环比微降0.4个百分点，同比下降2.1个百分点；待发订单数量30.27万吨，环比上升10.30%，同比下降11.11%。

3. 库存情况

• 港口库存：46.32万吨，环比下降20.90%，同比下降28.45%。
• 厂内库存：30.98万吨，环比微降0.82%，同比下降15.22%。
• 仓单数量：图示显示仓单数量变化，但未提供具体数值。
• 浮仓库存：图示显示浮仓库存变化，但未提供具体数值。

4. 上下游利润

• 生产利润：
  • 河北焦炉气制甲醇毛利：510元/吨，环比上升23.19%，同比下降23.99%。
  • 山西煤制甲醇毛利：321元/吨，环比微降1.70%，同比下降51.96%。
  • 重庆天然气制甲醇毛利：-184元/吨，环比上升19.30%，同比上升253.33%。
  • 甲醇进口毛利：25.4元/吨，环比上升31.17%，同比上升147.46%。
• 传统下游利润：加权平均生产毛利为-8.5元/吨，环比下降116.00%，同比下降106.53%。

套利利润分析

• 区域套利利润：
  • 西北-鲁北：图示显示利润变化，但未提供具体数值。
  • 关中-鲁北：图示显示利润变化，但未提供具体数值。
  • 西南-港口：图示显示利润变化，但未提供具体数值。
  • 西北-港口：图示显示利润变化，但未提供具体数值。

结论

当前甲醇市场基本面呈现低库存、需求集中释放的格局，港口库存大幅下降，为行情底部提供支撑。但国内外供应端压力仍存，5月到港量可能不及预期。成本端动力煤价格持续走低，对甲醇成本形成支撑，但传统下游利润承压，需关注后续需求变化及成本波动对市场的影响。