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PVC期货市场动态总结

核心内容概述

2023年3月，国内PVC期货2605合约呈现单边强势上行趋势，期价从4800元/吨上涨至6046元/吨。当前PVC产业链处于成本刚性支撑、供应边际收紧、需求温和复苏以及库存高位去化的格局，预计后市PVC期货将维持震荡偏强走势。

主要观点

成本端支撑强劲

• 电石法成本上涨：受兰炭价格上涨、内蒙古等主产区环保与安全管控趋严影响，电石供应紧张，价格持续上行，导致电石法PVC企业深度亏损，行业挺价意愿强烈。
• 乙烯法成本攀升：中东地缘冲突引发原油价格高位运行，带动乙烯及氯乙烯单体价格上升。同时，亚洲地区乙烯法装置降负，进口货源成本增加，内外成本联动推高PVC价格。

供应端逐步收紧

• 产能周期收官：2026年国内PVC新增产能几乎归零，行业从增量扩张转向存量博弈，长期产能过剩压力缓解。
• 老旧装置退出：新疆、山东等地运行超20年的落后产能逐步出清，叠加政策推动高能耗产能淘汰，全年供应增速回落至1%以内。
• 春季检修影响：进入3月，PVC行业迎来春季检修潮，新疆、华北、华东地区多套装置集中停车，行业开工率逐步下行。

需求端温和复苏

• 下游需求分化：PVC下游约60%用于房地产与基建，受地产行业调整影响，传统领域需求恢复缓慢，但保交楼政策推进和竣工端修复带动刚需回升。
• 基建带动需求：基建项目开工提速，重大工程落地加快，支撑管材、管件等需求改善。
• 非地产需求稳健：包装、线缆、薄膜等非地产领域需求相对稳定，成为需求端的重要支撑。

关键信息

• 行业格局变化：PVC行业从“供应过剩”向“紧平衡”过渡，供需格局显著改善。
• 库存情况：截至3月中旬，厂内库存环比下降，企业预售情况好转，库存压力缓解；但社会库存仍维持在140万吨左右的高位，同比大幅增加，处于近五年同期偏高水平。
• 出口支撑：出口端凭借性价比优势，对印度、东南亚等地区出口保持韧性，成为消化国内产能的重要渠道。

预期走势分析

• 短期走势：PVC期货价格或呈现易涨难跌态势，但高库存与弱需求制约上行空间，以高位震荡为主。
• 中长期展望：二季度供应收缩效应凸显，需求持续复苏，社会库存快速去化，供需格局有望进一步改善，价格重心有望稳步上移。

报告作者信息

• 姓名：陈栋
• 职位：宝城期货能源化工品高级研究员，资产评估师
• 从业经验：15年
• 荣誉：曾获“最佳焦炭分析师”、“最佳工业品期货分析师”、“最佳工业品首席期货分析师”等称号

免责声明

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