环保行业2021年策略：碳达峰是政策轴心，生态环境、人居环境是工作重心_30页_2mb

碳达峰与环保行业投资策略总结

核心内容

2021年环保行业迎来政策拐点，核心驱动因素为“碳达峰”目标的推进及生态环境、人居环境治理的加强。环保行业整体估值处于历史底部，具备较高的投资价值。建议围绕碳减排、环卫-垃圾分类-大固废产业链挖掘高景气个股。

主要观点

1. 政策驱动

   • 碳达峰是2021年环保政策的核心轴心，相关政策和行动方案正在陆续出台，推动环保行业基本面反转。
   • 生态环境与人居环境治理是环保工作的重点，尤其以长江流域治理和垃圾分类为核心。

2. 行业现状

   • 2020年环保行业营收企稳，但利润仍处于调整期，整体PE(TTM)为25倍，接近历史底部。
   • 环保行业受金融去杠杆和PPP清库影响，长期低迷，但2021年政策利好将逐步释放。

3. 投资机会

   • 碳减排相关板块：可再生能源、再生资源领域具备增长潜力，推荐卓越新能、华宏科技。
   • 大固废产业链：环卫、垃圾分类、固废处理是重点，推荐盈峰环境、高能环境、龙马环卫、维尔利。
   • 汽车尾气处理：国五升国六推动行业需求增长，推荐艾可蓝。
   • 其他推荐标的：特种吸附树脂龙头蓝晓科技。

关键信息

2021年环保政策重点

推荐标的分析

卓越新能

• 业务：国内生物柴油龙头企业，出口欧盟为主。
• 推荐逻辑：受益于碳达峰政策，生物柴油需求将增长，公司产能释放带来业绩高增长。
• 盈利预测：

  年度	营收（亿元）	净利润（亿元）	EPS（元/股）	PE
  2020E	13.9965	2.3111	1.93	27.83
  2021E	21.7536	3.4681	2.89	18.58
  2022E	28.2643	4.6417	3.87	13.88

华宏科技

• 业务：废钢加工设备、稀土回收、电梯零部件龙头。
• 推荐逻辑：再生资源政策利好，稀土回收业务增长潜力大。
• 盈利预测：

  年度	营收（亿元）	净利润（亿元）	EPS（元/股）	PE
  2020E	33.0450	2.5068	0.44	24.66
  2021E	43.2940	3.5174	0.62	17.50
  2022E	56.9551	4.8726	0.86	10.58

蓝晓科技

• 业务：特种吸附树脂龙头，技术壁垒高。
• 推荐逻辑：突破均粒技术，受益于超纯水市场；盐湖提锂技术验证，打开百亿市场空间。
• 盈利预测：

  年度	营收（亿元）	净利润（亿元）	EPS（元/股）	PE
  2020E	10.3245	2.4532	1.14	39.05
  2021E	12.5503	3.0159	1.41	32.00
  2022E	15.0504	3.6715	1.71	26.00

盈峰环境

• 业务：环卫装备龙头，环卫运营占比超50%。
• 推荐逻辑：环卫运营市场空间大，新能源环卫装备市占率高。
• 盈利预测：

  年度	营收（亿元）	净利润（亿元）	EPS（元/股）	PE
  2020E	55.8970	4.5788	0.41	19.88
  2021E	63.0183	5.0858	0.49	16.63
  2022E	74.8358	6.2486	0.60	13.60

高能环境

• 业务：土壤修复及大固废处理龙头。
• 推荐逻辑：订单充足，危固废处理市场处于高速发展期。
• 盈利预测：

  年度	营收（亿元）	净利润（亿元）	EPS（元/股）	PE
  2020E	63.0785	5.3060	0.66	19.82
  2021E	75.8216	7.0748	0.87	14.92
  2022E	87.3550	8.9295	1.10	13.00

维尔利

• 业务：湿垃圾处理龙头。
• 推荐逻辑：受益于垃圾分类政策，湿垃圾处理市场空间达1700亿元。
• 盈利预测：

  年度	营收（亿元）	净利润（亿元）	EPS（元/股）	PE
  2020E	33.6818	4.0298	0.52	13.63
  2021E	43.9814	5.2619	0.67	10.37
  2022E	57.9129	6.7281	0.86	9.00

艾可蓝

• 业务：汽车尾气处理材料及系统集成龙头。
• 推荐逻辑：国五升国六推动尾气处理市场增长，公司处于技术与市场双重增长通道。
• 盈利预测：

  年度	营收（亿元）	净利润（亿元）	EPS（元/股）	PE
  2020E	7.5779	1.3473	1.68	48.00
  2021E	10.5150	1.9731	2.47	33.00
  2022E	15.9522	3.0525	3.82	21.00

行业与公司评级

• 行业评级：

  • 看好：未来6个月内行业整体回报高于市场5%以上；
  • 中性：未来6个月内行业整体回报介于市场-5%至5%之间；
  • 看淡：未来6个月内行业整体回报低于市场5%以下。

• 公司评级：

  • 买入：未来6个月内个股相对大盘涨幅在15%以上；
  • 增持：未来6个月内个股相对大盘涨幅介于5%至15%之间；
  • 持有：未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5%至5%之间；
  • 减持：未来6个月内个股相对大盘涨幅在-5%以下。

重要声明

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