环保行业2021年策略：碳达峰是政策轴心，生态环境、人居环境是工作重心-20210124-太平洋证券-30页_1mb

环保行业2021年投资策略总结

核心内容

2021年环保行业投资策略围绕碳减排与人居环境治理两大政策轴心展开，重点挖掘具备高景气度和确定性增长的板块及个股。环保政策是推动行业市场空间和估值提升的核心因素，随着“碳达峰”“碳中和”目标的提出及多项政策的出台，环保行业进入基本面反转阶段。

主要观点

1. 碳达峰是政策轴心：

   • 2021年“达峰计划”将成为环保政策的重心，重点关注可再生能源、再生资源等板块。
   • 推荐标的包括：卓越新能、华宏科技。
   • 2020年“国家绿色发展基金”成立，预计为环保行业带来资金支持。
   • 2021年将出台“达峰计划行动方案”及配套政策，推动行业持续增长。

2. 生态环境与人居环境是工作重心：

   • 大固废产业链（包括环卫、垃圾分类、固废处理、危废等）成为环保工作的重点。
   • 推荐标的包括：盈峰环境、高能环境、龙马环卫、维尔利。
   • **《固废法》和《长江保护法》**等政策推动行业进入高压监管阶段，利好大固废相关企业。

3. 行业基本面反转：

   • 2020年环保行业营收企稳，但净利仍处于寻底阶段，2021年行业迎来拐点。
   • 行业PE(TTM)处于历史底部，估值提升空间较大。
   • PPP清库基本完成，融资环境改善，市场竞争优化，龙头公司竞争力增强。

4. 政策支持与市场前景：

   • 国五升国六推动汽车尾气处理市场扩容，带来千亿级市场空间，推荐艾可蓝。
   • 垃圾分类和污水资源化成为“十四五”规划重点，利好湿垃圾处理、污水治理等细分领域。
   • 流域治理（如长江、黄河流域）是环保治理的重要方向，相关企业有望受益。

关键信息

行业趋势

• 2020年环保行业营收增长1.03%，但净利下降17.78%，行业整体处于调整期。
• 2021年行业进入基本面反转阶段，政策驱动下市场空间逐步打开。
• 2020年环保行业基金配置比例较低，但2020Q3小幅超配，显示市场逐步回暖。

重点推荐标的

政策驱动方向

• 碳达峰：2021年将是碳减排政策发力的关键年，相关领域如可再生能源、再生资源、碳排放交易等将迎来发展机遇。
• 大固废产业链：环卫、垃圾分类、垃圾焚烧、危废处理等板块受益于政策高压和行业整合，未来增长空间广阔。
• 流域治理：长江、黄河流域治理政策密集出台，相关企业将受益于法律和资金支持。
• 污水资源化：政策推动下，污水资源化利用市场有望快速增长，2025年目标为再生水利用率25%以上。

行业评级与个股推荐

• 行业评级：

  • 看好：预计未来6个月内行业整体回报高于市场5%以上
  • 中性：预计回报介于市场-5%与5%之间
  • 看淡：预计回报低于市场5%以下

• 个股评级：

  • 买入：预计个股相对大盘涨幅在15%以上
  • 增持：预计涨幅介于5%与15%之间
  • 持有：预计涨幅介于-5%与5%之间
  • 减持：预计涨幅低于-5%

总结

2021年环保行业迎来政策拐点，碳达峰与人居环境治理成为投资主线。行业估值处于历史底部，具备较强的成长性和政策支持，重点推荐围绕碳减排、大固废产业链及流域治理的优质标的。随着政策逐步落地和行业整合加速，环保行业有望迎来新一轮增长周期。