20220807-东兴证券-首席周观点_2022年第32周_11页_845kb

首席周观点总结：2022年第32周

核心内容

2022年第32周（8月7日）的首席观点聚焦于成长板块的配置机会，认为国内外环境均指向成长股的相对优势。同时，各行业分析师从不同角度分析了行业发展趋势、投资机会及风险提示。

主要观点

1. 策略观点：转向成长

• 国内外环境：美联储加息趋于尾声，市场对后期加息幅度放缓预期增强，叠加国内稳增长政策发力，成长板块有望受益。
• 成长板块表现：7月成长股表现优于其他板块，北向资金和两融资金开始转向电新、军工、化工等成长性较强的行业。
• 推荐行业：新能源汽车、光伏、风电、军工、光模块、银行等板块具有投资价值，尤其是受益于政策支持和行业高景气的领域。
• 银行股机会：银行板块估值处于低位，安全边际高，优质区域性银行（如江苏银行、宁波银行、常熟银行）值得关注。
• 风险提示：需警惕美联储超预期收紧、经济不及预期、市场波动、疫情演变等风险。

关键行业分析

2. 金工观点：行业轮动策略表现稳健

• 策略表现：7月行业轮动策略超额收益率达1.96%，优于行业等权基准。
• 推荐行业：石油石化、煤炭、有色金属、电力及公用事业、钢铁。
• 市场判断：当前大宗商品价格反弹有限，但资源品供需错配仍存，行业短中期表现相对强势。
• 风险提示：海外通胀回落不及预期、经济衰退、冬季能源危机等。

3. 电子行业：IGBT和chiplet高景气

• 行业动态：IGBT因良率问题导致交期拉长，chiplet作为先进封装技术受到关注。
• 市场趋势：半导体板块持续上涨，受益于新能源汽车和物联网行业的高景气。
• 推荐标的：江丰电子、沪硅产业、士兰微、三安光电、天岳先进。
• 风险提示：业绩不达预期、行业景气度下行、贸易摩擦加剧等。

4. 金属行业：吸波材料需求增长

• 新材料应用：吸波材料成为风电环节的重要耗材，市场空间显著扩大。
• 市场前景：预计2022-2028年全球吸波材料市场年均复合增长率达9.2%。
• 推荐标的：关注羰基铁粉相关企业，如金属粉末新材料领域。
• 风险提示：政策执行不及预期、利率上升、库存增长、市场风险情绪回落、区域性冲突等。

5. 电新行业：光伏供应链涨价持续

• 行业现状：光伏组件价格持续高位，需求受抑制，开工率分化。
• 供给变化：硅料供给逐月增加，预计8月硅料供给达7.4万吨。
• 投资逻辑：全球能源转型背景下，光伏行业长期前景向好。
• 推荐标的：禾迈股份、赛伍技术、阳光电源、天合光能、德业股份。
• 风险提示：行业政策变化、产业链价格上涨、价格战风险等。

6. 计算机行业：国产替代加速

• 行业背景：受疫情、中美摩擦等因素影响，市场风险偏好下降。
• 投资机会：信创和算力需求增长，国产服务器、CPU厂商迎来发展机遇。
• 推荐标的：中科曙光、中国长城、龙芯中科、概伦电子。
• 风险提示：产品性能不及预期、替代进度不及预期、行业竞争加剧等。

7. 食品饮料行业：消费复苏预期增强

• 行业趋势：市场预期从消费复苏转向业绩兑现，业绩确定性强的标的更受关注。
• 推荐标的：贵州茅台、古井贡酒、千味央厨、安井食品。
• 风险提示：疫情反复、公司经营不及预期等。

8. 医药行业：行业信心逐步恢复

• 行业表现：医药板块估值处于低位，性价比优势显现。
• 投资机会：CXO行业保持高景气，新冠药物研发持续推进。
• 推荐标的：金城医药（电子烟产业链）、红日药业（中药配方颗粒）、昂利康（新型药物递送系统）。
• 风险提示：集采降价、疫情不确定性等。

风险提示汇总

• 宏观风险：美联储超预期加息、海外经济衰退、疫情演变超预期。
• 行业风险：政策变化、行业景气度下行、产能过剩、产品价格下降。
• 市场风险：市场波动、流动性变化、估值修复不及预期。

分析师承诺与免责声明

• 所有观点为分析师个人研究成果，引用信息已注明出处。
• 本报告仅作为投资者决策参考，不构成投资建议。
• 报告内容基于公开资料，不保证其准确性与完整性。
• 未经书面许可，不得翻版、复制和发布。

行业评级体系

• 公司投资评级：

  • 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上
  • 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间
  • 中性：相对市场基准指数收益率介于-5%~5%之间
  • 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上

• 行业投资评级：

  • 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上
  • 中性：相对市场基准指数收益率介于-5%~5%之间
  • 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上

东兴证券研究所联系方式

• 北京：西城区金融大街5号新盛大厦B座16层，邮编100033，电话010-66554070
• 上海：虹口区杨树浦路248号瑞丰国际大厦5层，邮编200082，电话021-25102800
• 深圳：福田区益田路6009号新世界中心46F，邮编518038，电话0755-83239601
• 传真：
  • 北京：010-66554008
  • 上海：021-25102881
  • 深圳：0755-23824526