20210418-南华期货-有色金属（铜）周报_短期偏强_等待回撤_26页_1mb

有色金属（铜）周报总结

核心内容概览

本报告分析了2021年4月18日当周铜市场的表现，综合考虑了宏观环境、供给、需求及库存变化等因素，得出短期铜价偏强，但需等待回撤的结论。

主要观点

• 短期偏强，等待回撤：本周铜价在后两个交易日大涨，主要受宏观预期推动，但市场可能面临短期回调。
• 宏观环境积极：中国一季度GDP增长18.3%，虽略低于预期，但受益于基数效应。美国3月核心通胀增长1.6%，优于预期，显示经济复苏迹象，但美联储仍维持宽松政策，美元指数持续走弱。
• 供给端表现稳健：中国3月电解铜产量同比增长15.7%，冶炼厂开工率维持在92.1%。进口方面，未锻扎铜及铜材进口55.23万吨，铜矿砂及精矿进口217.1万吨。
• 需求端有所回暖：漆包线开工率升至84.3%，高于市场预期。此外，空调和汽车产量、销量均呈现增长趋势。
• 库存变化不大：上期所铜库存上涨8896吨至20.2万吨，保税区库存持平。全球三大交易所显性库存整体上升约1万吨至43万吨。

关键信息

宏观数据

• 中国2021年第一季度GDP同比增长18.3%，略低于预期的19%。
• 美国3月核心通胀同比增长1.6%，优于预期的1.5%。
• 美国3月零售销售环比增长9.8%，远超预期的5.9%。
• 美联储保持宽松立场，美元指数近两周连续下滑，资产负债表规模继续扩大。

供给数据

• 中国3月电解铜产量约为86万吨，同比增加15.7%。
• 冶炼厂开工率为92.1%。
• 中国3月进口未锻扎铜及铜材55.23万吨，铜矿砂及精矿217.1万吨。
• 预计2021年10月后的数据更能反映真实增长。

需求数据

• 漆包线开工率84.3%，高于市场预期的80.67%。
• 海亮股份2020年净利润同比下降36.48%，但铜加工材料销量上涨。
• 电网基本建设投资完成额增长64.49%，房地产开发投资完成额增长25.60%。
• 家用空调产量和销量分别增长69.95%和47.39%，汽车产量和销量分别增长81.70%和75.60%。

库存数据

• 上期所铜库存本周五上涨8896吨至20.2万吨。
• 保税区库存与上周基本持平。
• 全球三大交易所显性库存整体上升约1万吨至43万吨。

市场策略

• 短期策略：建议在铜价回撤至66200元以下时做多。
• 中线策略：可继续持有铜相关资产，关注长期增长潜力。
• 目标价格：高盛将12个月铜价目标提高至11000美元/吨，2025年目标突破15000美元/吨。

期货与现货市场回顾

• 期货市场：本周伦铜上涨2.83%，沪铜上涨2.73%，COMEX铜上涨2.95%。
• 现货市场：长江有色现货价格为68580元/吨，涨势略逊于期货。
• 期限结构：各合约价差整体呈负向，但部分合约周涨跌幅度较小。

其他信息

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• 公司信息：南华期货股份有限公司总部位于杭州西湖大道193号定安名都3层，全国统一客服热线：4008888910，网址：www.nanhua.net。

以上为本周铜市场周报的详细总结，涵盖宏观、供给、需求、库存及市场策略等方面。