20231218-宝城期货-铜2024年度策略报告_产业矛盾不突出_宏观主导铜价_27页_2mb

2024年铜产业研究报告总结

一、2023年回顾

• 价格表现：铜价总体震荡偏弱，伦铜重心下移，沪铜因人民币贬值表现较强。
• 驱动因素：2023年铜价主要受宏观驱动，海外风险、加息压制，国内政策预期支撑。

二、2024年展望

• 宏观预期：美联储降息概率大，节奏难以把握，上半年美弱中性，下半年美中共振利多。
• 产业供需：全球精铜小幅过剩，国内精短吃紧，供需差异导致内外铜价走势分化。
• 库存影响：国内显性库存持续去化，海外累库，基差和月差反映供需矛盾。

三、风险分析

• 宏观风险：美国经济走向、地缘政治、汇率波动。
• 产业风险：全球铜矿产能转移、国内需求变化。

四、价格区间预测

• 伦铜：参考区间 7500–10000 美元/吨。
• 沪铜：参考区间 62000–80000 元/吨。

五、结论及参考

如无重大事件，2024年铜价下半年受宏观共振支撑，全年宏观主导、产业托底。