20210418-南华期货-有色金属（镍不锈钢）周报_价格回撤_择机而入_25页_1mb
报告摘要
价格回撤，择机而入 - 有色金属（镍不锈钢）周报总结
核心内容概述
本报告分析了2021年4月12日至18日期间，镍和不锈钢期货及现货市场的表现，并结合宏观环境、供给、需求和库存情况，提出投资策略建议。
一、期货盘面和现货市场回顾
1.1 期货市场表现
- 镍主力期货合约：本周一（4月12日）大跌3.58%，当周下跌2680元/吨至123490元/吨，跌幅为近四周最大。
- 不锈钢主力期货合约：跌幅更甚，较上周五收盘价下跌3.30%至13925元/吨。
- 现货市场：
- 金川镍1#：报价125000元/吨，基差维持在1500元左右。
- 进口镍1#：报价123000元/吨，基差为-490元/吨。
- 304/2B冷轧毛边-宝新：现货价格为16600元/吨，基差扩大至2675元/吨。
1.2 价差结构
- Ni2106-Ni2107：价差30元，涨跌-210元。
- Ni2106-Ni2108：价差-10元，涨跌110元。
- Ni2106-Ni2109：价差-70元，涨跌10元。
- Ni2106-Ni2110：价差-510元，涨跌40元。
- LME镍升贴水：
- (0-3)：-42.75美元/吨，涨跌4.25美元/吨。
- (3-15)：-126.75美元/吨，涨跌-17美元/吨。
- 不锈钢价差：SS2105-SS2106价差120元，涨跌10元。
1.3 库存情况
- 镍矿港口库存：小幅累积9万吨，达到421.88万吨。
- LME镍库存：环比增加5040吨至262950吨。
- SHFE镍库存：环比减少376吨至9554吨。
- 镍库存合计：环比增加4664吨至272504吨。
- 不锈钢库存：维持在低位。
二、宏观环境
2.1 国内经济数据
- 中国2021年第一季度GDP：同比增长18.3%，略低于市场预期的19%。
- 3月新增人民币贷款：达2.73万亿元，高于预期的2.45万亿元。
- 3月非农就业数据：新增就业岗位91.6万个，远超预期的64.7万个；失业率降至6%，与预期一致。
2.2 海外经济数据
- 美国3月核心通胀：同比增长1.6%，优于预期的1.5%，显示市场繁荣。
- 3月零售销售：环比大增9.8%，远超预期的5.9%。
2.3 美联储政策动向
- 美联储重申宽松立场，未释放加息信号，美元指数近两周连续下滑。
- 截至4月14日，美联储资产负债表环比增加842.22亿美元，总资产负债表规模达7.79万亿美元。
三、供给分析
3.1 镍供给
- 中国：中伟股份在印尼投资年产高冰镍3万吨项目，总投资约2.43亿美元。
- 俄罗斯：Nornickel旗下因洪灾停产的矿山将在四月底恢复生产，较计划提前两周，年产量约500万吨矿石。
- 印尼和菲律宾：镍矿砂及精矿进口量有所波动，印尼和菲律宾为主要进口国。
3.2 不锈钢原料供给
- 废不锈钢：304废不锈钢价格在无锡市场维持稳定。
- 镍板：长江有色市场平均价为125000元/吨。
- 高镍铁：江苏市场含税价为7-10%。
- 304/2B冷轧不锈钢卷：2.0mm规格，宝新报价16600元/吨。
四、需求分析
4.1 新能源汽车需求
- 3月国内新能源汽车产销量：分别达到21.6万辆和22.6万辆，同比大涨247%和239%。
- 增长原因：基数较低和市场热度上升。
4.2 不锈钢需求
- 现货需求较为稳定，但因价格高企，成交量低迷。
- 随着交割日期临近，现货端可能受到更大压力，期货端涨幅有限。
五、库存情况
- 镍和不锈钢库存均处于低位。
- 镍矿港口库存小幅回升，但整体仍维持在较低水平。
六、观点及策略
6.1 市场观点
- 镍：价格大幅回落，可能是入场时机，供给端利好或导致利空出尽，不构成趋势性下跌。
- 不锈钢：现货价格稳定但基差扩大，交割压力可能引发现货价格调整，期货端涨幅有限。
6.2 投资策略
- 建议轻仓位做多镍和不锈钢。
- 可尝试中期期现套利不锈钢主力合约。
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- 股票简称：南华期货
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