20230515-财信证券-可转债周报_低价强资质转债性价比或提升_9页_984kb

可转债周报（508-512）总结

该报告是财信证券发布的可转债周报，涵盖了2023年5月8日至5月12日期间的市场分析。报告的核心焦点是转债市场表现不佳的原因和投资建议。以下是主要分析点。

市场表现概述

• 二级市场： 转债跟随权益市场大幅调整，上证指数周环比下跌1.86%，上证转债指数周环比下跌0.72%，中证转债指数下跌0.97%，深证转债指数下跌1.5%。行业方面，仅美容护理行业转债因科思转债新上市而上涨15.81%；其他如通信、传媒等行业显著领跌。个券表现分化：科思转债、蓝晓转02、智尚转债等涨幅居前；搜特转债、思创转债等跌幅较大。
• 一级市场： 上周，共1只转债发行（光力转债，规模4亿元）；4只转债上市（科思转债、海能转债、景23转债、蓝晓转02）。待发新券规模达75亿至290亿元。

核心观点与建议

• 转债市场受正股估值双杀影响，表现疲软。原因包括经济数据不及预期、权益市场调整、特定转债（如搜特转债）信用风险担忧。
• 投资建议：关注信用资质强的低价转债，因其调整充分后性价比提升。推荐三条主线：1. 复苏方向（医药、地产链、大消费），2. 数字经济和国产替代，3. 中国特色估值央国企，这些领域估值较低具有配置价值。

估值分析

• 截至5月12日，全市场转债转股溢价率中位数跌至3.716%，平均数跌至4.717%，显示估值进一步分化。不同平价区转债溢价率变化显著：低价区跌幅较大，高价区有上涨。

风险提示

• 主要风险包括转债信用风险和股市波动风险。十年期国债收益率下探为纯债价值提供支撑，但流动性风险需关注。

报告强调，市场或为结构性行情，需谨慎评估风险。