20240505-财通证券-社会服务行业投资策略周报_内需企稳_值得关注_60页_2mb

内需企稳报告总结

整体市场分析

内需市场出现企稳迹象，尽管数据仍面临压力，但边际改善明显。此前风险提示招聘和工资变化趋势得到部分验证。随着预期逐步下修，叠加估值提升和政策导向，预计市场将迎来一轮预期修复行情。建议在坚守原有主线基础上，增加对波动率的配置。

重点行业分析

1. 旅游与酒店

• 文旅：五一假期前两日景区客流旺盛，业绩高景气度延续。节后关注beta主题行情，推荐黄山旅游、丽江股份等高分红标的，以及西域旅游（西部+低空经济）。
• 酒店：五一预订率超同期，行业呈现分化。君亭酒店受益于休闲需求增长，华住集团Q1业绩超预期。中高端酒店价格有所调整，RevPAR增幅谨慎。

2. 教育行业

• K12：续班率提升、合同负债增长，盈利水平不断提升。推荐学大教育、新东方、好未来、盛通股份。
• 职业教育：公考培训需求旺盛，头部公司扭亏为盈。推荐华图山鼎、粉笔、中公教育。

3. 医美与化妆品

医美端：高德美一季度增长强劲，新品上市可期。美妆端：国货龙头持续高成长，推荐珀莱雅、科思股份、润本股份。

4. 其他领域

• 免税：中国中免业绩稳健，利润率提升明显。**
• 珠宝：金价中长期趋强，推荐老凤祥、菜百股份。
• 零售：超市板块利润弹性大，折扣业态增长潜力足，推荐家家悦等标的。

风险提示

宏观经济波动、消费意愿恢复不及预期、行业竞争加剧为主要风险。

投资建议

针对内需企稳趋势，推荐关注旅游、酒店、教育行业龙头，以及医美美妆、珠宝等消费品类优质标的，把握二季度旺季行情。