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银河视点总结

核心内容

本报告为2016年8月26日的晨会纪要，内容涵盖国际市场与国内市场走势分析、重点个股点评、行业动态及政策解读等。整体上，报告强调了价值投资与主题投资的结合，并对部分行业及个股的未来发展进行了积极展望。

主要观点

一、市场简评

• A股弱势调整：8月25日，上证综指下跌0.57%，深成指下跌0.76%，沪深300下跌0.63%，市场整体偏弱。
• 行业表现分化：钢铁、非银行金融、基础化工、银行等行业相对较强，而房地产、建筑、有色、交运、电力设备等板块跌幅较大。
• 国际走势：道琼斯、NASDAQ、FTSE100等主要股指小幅下跌，而恒生指数微涨。
• 政策导向：改革与监管并重，PPP及供给侧改革有望加速推进，深港通开通后，低估值、有业绩支撑的白马成长股及消费股更受青睐。

关键个股点评

1. ST生化（000403）

• 行业地位：血液制品龙头企业，浆站开拓速度较快，采浆能力提升潜力大。
• 核心优势：公司拥有13个浆站，其中6个即将取得采浆证，采浆能力将大幅提升。
• 估值优势：吨浆市值显著低于同行，存在被低估的可能性。
• 盈利预测：预计2016-2018年净利润分别为1.25亿元、2.02亿元、3.35亿元，EPS分别为0.46元、0.74元、1.23元。
• 投资建议：继续推荐。

2. 华泰证券

• 业绩表现：受市场弱势震荡影响，公司上半年营业收入同比下降49.77%，归母净利润下降56.1%。
• 业务结构：经纪与财富管理业务保持稳定，投行与资管业务收入占比提升。
• 战略进展：互联网战略持续发力，收购AssetMark，提升财富管理能力。
• 投资建议：给予“推荐”评级，预测2016/2017年EPS分别为1.05元/1.31元。

3. 海大集团

• 业绩增长：上半年实现营业收入116.2亿元，同比增长20.41%；归母净利润增长33.54%。
• 增长动力：饲料销量及毛利率提升，养殖业务贡献利润，动保业务快速增长。
• 行业前景：水产饲料市场占有率目标提升至20%以上，未来成长性良好。
• 投资建议：维持“推荐”评级，预计2016-2017年EPS分别为0.69元、0.90元。

4. 新和成（002001）

• 行业周期：维生素A和维生素E价格高位运行，公司处于行业龙头地位。
• 新业务前景：蛋氨酸和新材料业务有望爆发，公司具备较强的技术壁垒和市场潜力。
• 盈利预测：预计2016-2017年净利润分别为14.03亿、20.47亿，EPS分别为1.29元、1.88元。
• 投资建议：给予“推荐”评级。

5. 隆华节能（300263）

• 战略转型：收购广西晶联，增强靶材业务能力，拓展OLED等应用领域。
• 新业务布局：通过参股、并购等方式，积极布局新材料和军工装备领域。
• 盈利预测：预计2016-2018年EPS分别为0.15元、0.25元、0.31元。
• 投资建议：维持“推荐”评级。

6. 联建光电（300269）

• 业绩增长：上半年实现营收9.96亿元，净利润增长56.97%，业绩表现亮眼。
• 战略布局：数字传播集团雏形初现，三大业务板块稳步发展。
• 投资建议：预计2016-2017年净利润分别为4.5亿、6.7亿，EPS分别为0.75元、1.1元，给予“推荐”评级。

行业与市场展望

• 血液制品行业：行业景气度维持高位，供需矛盾仍存，ST生化具备较强成长潜力。
• 互联网金融：大数据成为未来互联网金融的核心，公司如华泰证券、联建光电等在互联网转型中表现突出。
• PPP与供给侧改革：政策推动下，相关主题将受益，建议关注。
• 消费与成长股：低估值、有业绩支撑的白马成长股及消费股在深港通开通后更具吸引力。

投资建议汇总

风险提示

• ST生化：需关注治理问题及市场对公司的认知偏差。
• 华泰证券：市场波动可能影响业绩表现。
• 新和成：PTA行业回暖不及预期、文莱项目进展缓慢。
• 隆华节能：新业务拓展不及预期。
• 联建光电：行业竞争加剧，技术迭代风险。

评级标准

• 推荐：未来6-12个月，公司股价预期超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上。
• 谨慎推荐：预期超越平均回报10%-20%。
• 中性：与平均回报相当。
• 回避：预期低于平均回报10%及以上。

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