20251116-国金证券-量化信用策略_城投久期策略超额收益逢拐点_11页_1mb

报告分析与总结

一、组合策略收益总结

本周模拟组合收益整体回升，信用风格组合表现优于利率风格。利率风格组合中，二级债子弹型和二级超长型策略周度收益分别为0.05%和0.05%；信用风格组合中，永续债久期和永续债下沉策略收益分别为0.13%和0.12%。
从重仓券种看，存单重仓组合周度收益维持在0.04%，低于10月以来平均水平；城投重仓组合收益为0.03%，不及存单策略；二级资本债重仓组合收益回升14.6bp至0.08%，其中二级债子弹型策略收益达0.1%。收益来源以票息上行为主，资本利得在部分策略中贡献显著，如二级债子弹型策略的资本利得占比60%。

二、信用策略超额收益分析

近四周信用风格组合超额收益表现分化，城投哑铃型、久期和券商债下沉策略累计超额收益分别为17.9bp、16.8bp和3.6bp。中长端策略超额收益转负，短端存单下沉策略连续11周跑赢子弹型，而城投下沉策略超额收益增至2.7bp。风险提示包括模拟组合配置可能失真和收益测算误差，需谨慎参考。