20251226-格林期货-一周简评_中国权益资产有望启动春季行情_22页_3mb

报告摘要

中国权益资产有望启动春季行情总结

核心内容

本文档分析了2025年12月全球及美国经济形势，并探讨了中国权益资产在2026年春季可能迎来的行情。主要关注点包括美联储政策、美国经济数据、中美关系变化以及中国股市的季节性规律。

主要观点

全球经济展望
- 高盛认为全球股市已进入牛市“乐观阶段”，2026年盈利将继续支撑市场，总回报率预计为15%。
- 美联储12月降息25个基点，并重启每月400亿美元的短期国债购买计划，资产负债表开始扩张。
- 美国失业率上升至4.6%，ADP就业人数负增长，显示就业市场疲软。
- 美国零售和食品销售总额环比零增长，消费趋势转弱，与2008年金融危机前的信号相似。
- 美国制造业PMI持续收缩，但物价指数扩张，显示通胀压力上升，经济可能滑向滞涨。
- 欧元区制造业PMI再度收缩，受到美国对等关税的冲击。
- 日本央行加息25个基点，10年期国债收益率升至2%，日元套息交易回流可能对美债、美股、中债造成负向冲击。
美联储政策影响
- 美联储的降息和扩表政策为全球市场注入流动性，利好中国权益资产。
- 特朗普强调下一任美联储主席需支持“大幅降息”，显示政策倾向。
中国权益资产前景
- 中国股市存在季节性规律，春节前后通常开启春季攻势。
- A股自8月下旬以来横盘4个月，预计元旦后将结束横盘，开启新行情。
- 中证500指数和中证1000指数接近前期高点，有望创出新高。
- 成长类指数具有更强的进攻性，其中中证500指数“含科量”最高，具有突破潜力。
- 人民币升值加快，有利于吸引国际资本流入中国。
中美关系与科技竞争
- 中美在太空基建方面展开激烈竞争，商业航天进入国家意志主导的高景气阶段。
- 蓝箭航天成功验证垂直回收一子级技术，标志着中国在航天领域取得重要进展。

关键信息

美国经济数据
- 11月核心CPI为2.6%，低于预期的3.0%。
- 美国9月PPI商品环比增速为0.9%，叠加消费转弱和就业下行，经济面临滞涨风险。
- 美国失业率上升至4.6%，ADP就业人数负增长，显示就业市场疲软。
- 美国零售和食品销售额环比零增长，消费趋势转弱。
美联储政策
- 12月降息25个基点，重启每月400亿美元的短期国债购买计划，资产负债表扩张。
- 美联储可能继续宽松政策，以应对经济放缓压力。
日本央行政策
- 日本央行加息25个基点，10年期国债收益率升至2%，对全球资产市场造成影响。
中国股市动向
- 机构资金通过A500ETF入市，推动上证指数上涨至3950点上方。
- 中证500和中证1000指数接近前期高点，具备上涨动能。
- 中国股市季节性规律显示，春季行情可能开启。
人民币与资本流动
- 人民币升值速度加快，有利于国际资本加速涌入中国。