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国泰君安期货商品研究晨报总结

黑色系列观点与策略

• 铁矿石：供需格局持续走弱，库存累积，下游需求恢复缓慢，叠加宏观预期反复，矿价呈宽幅震荡态势。
• 螺纹钢/热轧卷板：成交改善，复产谨慎但利润提升，需求边际转好，短线存在反弹机会。
• 硅铁/锰硅：下游需求兑现不足，供需宽松叠加负反馈，价格承压，震荡运行，产业矛盾未解决。
• 焦炭/焦煤：供给收缩（事故减产）、需求弱现实压制估值，短期震荡反复，等待铁水或成材去库拐点以改变趋势，估值支撑有限。
• 动力煤：供强需弱失衡，下游需求弱现实及发运成本倒挂抑制上行，短期震荡偏弱。
• 玻璃：短期贴水、成交略好，但需求疲软、中期产能过剩压力下趋势偏弱，短期震荡，上行空间有限。

报告核心反映了市场对宏观预期反复、终端需求疲软、产业供强需弱格局下各品种宽幅震荡或偏弱运行的基本判断。