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恒力期货黑色系日报（2023.11.22）总结

分析师：刘文波
免责声明：本报告基于公开信息，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。

一、钢材

1. 逻辑分析：房地产政策影响减弱，产量偏高库存累积，但供给端预期减产；宏观上宽松政策预期存在，短期偏强。
2. 行业动态：
   • 冬储积极性低，需求为首要限制因素。
   • 钢厂检修加强，10月下旬粗钢产量下降。
   • 京津冀重污染天气管控影响开工率，唐山35家调坯型钢企业开工率降至15%左右。
   • 中央生态督察启动，环保压力加码。
   • 铁水产量高位，钢厂盈利率提升。
   • 新房成交面积小幅回升。
3. 盘面数据：
   • 螺纹钢2401: 3983元/吨，持仓量162万手。
   • 热卷2401: 4017元/吨，持仓量87万手。
   • 价格结构：近远月价差由扩缩，基差较窄。

二、铁矿石

1. 逻辑分析：库存低位支撑盘面，铁水需求仍强；需警惕钢厂减产打压。宏观预期短期支撑市场。
2. 行业动态：
   • 大商所调整开仓限额及手续费，流动性收紧。
   • 铁水产量维持高位，全球贸易关系缓和。
   • 45港进口库存环比回落，疏港量下降。
   • 人民币汇率波动提振市场情绪。
3. 盘面数据：
   • 铁矿石2401: 978.5元/吨，持仓量73.4万手。
   • 超特粉与普氏指数价差及盘面估值各不相同。

三、煤焦

1. 逻辑分析：铁水高位运行议价焦煤，钢材偏弱抑制焦炭；供给端焦煤扰动增加，双焦期货短期偏强。
2. 行业动态：
   • 焦化产能充裕，进口煤供应稳定。
   • 山西等地区安全检查密集，或导致短期供给收缩。
   • 焦煤利润尚可，焦炭价格止跌。
   • 动力煤价关注是否回落。
3. 盘面数据：
   • 焦煤2401: 2005元/吨，持仓量15.6万手。
   • 焦炭2401: 2625元/吨，持仓量4.6万手。

分析师承诺：无利益冲突。
风险提示：海外金融风险、国内经济复苏节奏、政策执行不及预期等。