20220422-渤海证券-晨会纪要_5页_446kb

文档内容总结

核心内容概述

本文档为渤海证券研究所发布的晨会内容，涵盖宏观及策略分析、行业专题评述等部分，重点分析了当前宏观经济形势、A股市场走势以及家电、机械设备等行业的表现与展望。整体观点偏向中性偏乐观，认为在政策支持和行业结构性调整的背景下，部分板块仍具投资价值。

主要观点与关键信息

宏观经济分析

• 海外疫情好转：全球日新增病例数回落至50万附近，美国产能利用率回升，但消费者信心仍低迷，欧洲因地缘冲突通胀压力上升。
• 国内经济承压：一季度GDP同比增长4.8%，低于预期，疫情对消费和工业生产造成明显冲击，房地产投资增速接近零，制造业投资回落。
• 政策导向：政府强调“稳增长”和“保就业”，推动供需匹配，房地产政策坚持“房住不炒”但重视良性循环，维稳政策持续加码。
• 高频数据：房地产成交略有反弹，但整体疲软；钢铁、水泥价格微升；动力煤价格震荡，有色金属价格强势，贵金属与原油价格波动。
• 货币政策：降准力度克制，LPR未变，但结构性支持增强，人民币汇率承压，政策对实体经济的支持仍在加码。
• 市场表现：A股重要指数下跌，北向资金流出，消费板块受疫情冲击明显，但政策支持或带来修复机会。

A股市场投资策略

• 市场底部判断：中长期市场底部不变，短期需关注政策方向和业绩预期。
• 配置建议：建议关注“稳增长”板块，但多数板块拥挤度高，需谨慎。可挖掘一季报中业绩超预期的个股。
• 中长期展望：成长板块有望在经济企稳后重回主线。

家电行业分析

• 行业表现：3月家电行业整体下跌11.83%，估值处于历史底部，板块分化明显。
• 需求影响：线下门店受疫情影响关闭，线上物流受阻，一季度家电零售额同比下降11.1%。
• 出口表现：1-2月家电出口量和金额均下降，但政策支持消费，预计后续各地将出台促进家电消费的政策。
• 投资建议：
  • 白电板块：关注美的集团、海尔智家、格力电器；
  • 厨电板块：关注浙江美大、亿田智能、火星人；
  • 小家电板块：关注北鼎股份。

机械设备行业分析

• 行业表现：申万机械设备板块市盈率21.07倍，相对沪深300溢价率92%。
• 行业动态：基建投资增速逆势提升，成为经济增长的重要支撑。
• 投资建议：
  • 工程机械：关注三一重工、中联重科、恒立液压；
  • 光伏设备：关注捷佳伟创、帝尔激光，因能耗双控政策调整带来利好。

风险提示

宏观经济与市场风险

• 国际疫情发展超预期；
• 海外市场波动风险；
• 经济下行超预期；
• 原材料价格波动风险；
• 宏观经济增速低于预期。

行业与个股风险

• 宏观经济环境波动；
• 疫情反复；
• 汇率波动；
• 行业终端需求严重下滑；
• 海外出口景气度下滑。

投资评级说明

分析师与联系方式

• 分析师：崔健（渤海证券研究所）

• 联系方式：

  • 电话：022-28451618
  • 邮箱：cuijian@bhzq.com
  • SAC NO：S1150511010016

• 机构销售团队：

  • 朱艳君：zhuyanjun@bhzq.com
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