20211022-国金证券-证券投资类私募基金行业月报（2021.10）_量化策略业绩回落_期货宏观一枝独秀_17页_1mb

证券投资类私募基金行业月报（2021.10）总结

核心内容概述

2021年9月，证券投资类私募基金整体表现分化，其中期货宏观策略表现突出，平均收益率达3.77%，而股票主动策略、量化多头策略、量化对冲策略及固定收益策略平均收益率分别为**-1.13%、-0.42%、-0.23%和0.17%。整体来看，股票主动策略和量化多头策略表现不佳，但大型规模股票主动策略和大中型规模量化多头策略**相对占优。

主要观点

1. 各策略表现

• 股票主动策略：整体表现不佳，平均收益率为**-1.13%，但部分优秀私募如中欧瑞博、盘京投资、东方港湾等产品收益率较高，最高达31.98%**。
• 量化多头策略：平均收益率为**-0.42%，但部分产品如凯聪多策略对冲1号表现优异，收益率达24.45%**。
• 量化对冲策略：平均收益率为**-0.23%，部分产品如思勰投资-中证500指数增强1号**表现良好。
• 期货宏观策略：表现亮眼，平均收益率达3.77%，部分产品如量道众盈1号收益率高达46.44%。
• 固定收益策略：平均收益率为0.17%，部分产品如合晟同晖7号收益率为2.32%。

2. 风险控制与回撤情况

• 股票主动策略近一年平均最大回撤约为14%，而期货宏观策略平均最大回撤约为10%。
• 沣京资本的代表产品沣京成长精选一期在下跌行情中回撤控制较好，历史最大回撤仅16%，远低于沪深300指数的46%。
• 沣京资本注重回撤控制，采用复制策略，产品之间相关性低，且在市场下跌时表现相对稳健。

3. 市场环境分析

• 9月份A股市场呈现震荡分化，热点轮动加快，风格切换频繁，市场波动性下降。
• 科技、新能源等板块受到广泛看好，但消费板块在避险情绪下有所反弹。
• 商品市场受政策干预，价格波动剧烈，预计短期内仍将高位震荡，但随着供暖季结束，可能迎来下跌趋势。
• 债市短期内有所回调，但基本面与货币政策仍对债市有支撑，调整到位后投资机会将凸显。

4. 投资风格分析

• 逆向投资在9月份表现相对较好，但择时投资表现最差。
• 三季度成长投资表现较好，而逆向投资和价值投资表现较差。
• 今年以来，成长投资、择时投资和成长价值投资表现较好，而逆向投资和价值投资表现不佳。

关键信息

1. 沣京资本亮点

• 成立于2015年，资产规模达50亿元。
• 核心成员来自大型保险资管公司，投资风格以价值投资为主，注重回撤控制。
• 代表产品沣京成长精选一期成立以来年化收益率达16.15%，且在市场下跌时表现稳健。
• 产品与主流私募相关性低，具有较强的独立性。

2. 行业动态

• 9月份银行托管新增私募备案产品59只，其中招商银行最多，新增37只。
• 证券类私募机构新增备案产品3224只，其中宁波灵均投资最多，新增78只。
• 北京证券交易所设立，支持创新型中小企业发展，强调错位发展与制度包容性。

3. 市场展望

• 股票主动策略：以结构性行情为主，建议关注有业绩增长的公司。
• 股票量化策略：市场成交额回落，中小盘股强势结束，对冲成本有所下降。
• 期货宏观策略：短期商品价格高位震荡，建议关注回撤控制较好的管理人。
• 固定收益策略：短期调整后债市机会凸显，建议关注利率债和高等级信用债。

风险提示

• 疫情反复拖累经济；
• 经济基本面变化；
• 中美摩擦升温。

附录：重点私募市场观点一览

产品表现

• 沣京成长精选一期：成立以来累计收益率达153.88%，年化收益率为16.15%，今年以来收益率为5.20%，相对沪深300的超额收益为11.82%。
• 沣京成长精选二期：成立以来年化收益率为20.29%。
• 沣京成长精选三期：成立以来年化收益率为18.87%。

附录：9月份新增备案产品情况

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