20240114-中财期货-纸浆投资策略周报_进口维持高位_盘面难有起色_15页_1003kb

纸浆市场近期表现分析：进口维持高位，推动供应充足，但下游需求不足，价格承压。针叶浆和阔叶浆现货价格先涨后跌，受期货主力合约影响，伴随后期进口量大增（如11月纸浆进口环比增长57%），导致港囗库存在青岛港轻微累库，常熟港去库，整体库存水平年内中位。

需求端，下游纸厂节前补库增加，原纸厂家发布涨价函，但终端补货预期淡薄，市场成交平淡。国产阔叶浆产量稳定，供应平稳；纸浆期货重心下移，基差走弱，仓单注销后注册量回暖。

进口浆品利润持续下降，外盘报价松动，如Arauco公司维持报价平盘，Suzano长协客户提价但幅度有限。消费端分化明显，瓦楞箱板生产毛利走高，但白卡、双胶纸等品类价格回落且产量波动，生活用纸虽开工回升，但库存压力突出。

整体来看，纸浆基本面支撑有限，海外库存有所下降，但进口窗口逢关，国内港口库存累库趋势待观察。投资策略建议谨慎，盘面难有起色，需关注进口数据和下游补货动态。