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华安期货铝周报总结（2023/9/18）

宏观与基本面观点

• 宏观回暖：国内和美国经济数据超预期，投资、工业增加值、消费略超预期；美国经济韧性高，可能加息，关注海外补库周期。
• 基本面支撑：铝社会库存环比下降，处近五年同期低位（约519万吨）；需求端，铝型材企业开工率环比微涨，下游需求回暖。
• 核心逻辑：市场上涨主要由宏观预期回暖和库存低位驱动。

核心观点与风险

• 看涨立场：维持对沪铝价格上涨的预测；核心因素包括经济数据超预期和库存压力缓解。
• 风险因素：需求跟进速度（铝价上涨是否支撑消费）、上游电解铝利润挤压可能导致上涨受限。

策略建议

• 单边策略：建议产业客户持有沪铝10合约多单，避免空头操作。
• 其他：无套利、期现或期权策略推荐。

下周关注要点

• 国内数据：重点关注铝锭和社会库存变化、铝棒库存，以及龙头需求如铝材开工率。
• 海外市场：跟踪美国经济和可能的补库活动。
• 数据动态：电解铝产能、利润估算、铝土矿价格、动力煤等相关数据可能影响供需平衡。

总体评估

• 当前市场持仓和交易量较高，沪铝隐含波动率上升，反映市场不确定性，但基本面回暖支撑多头观点。