20230918-国盛证券-有色金属行业周报_顺周期铝板块利润持续走扩_现货流通受限支撑金属硅价_34页_2mb

有色金属行业分析总结

贵金属板块：

• 美联储维持高利率预期，通胀韧性及就业市场强势限制降息步伐，美元走强导致国际金价承压。
• 人民币贬值扩大内外盘金价差，提升黄金保值属性，中长期来看黄金兼具降息预期和避险溢价双重利好。
• 建议关注标的：紫金矿业、山东黄金、赤峰黄金、银泰黄金、招金矿业。

工业金属板块：

• 铜： 美联储维持高利率，美元走强压制铜价，但国内政策落地及经济数据改善支撑市场乐观。LME累库进一步印证海外需求疲软，国内需求改善预期短期对冲高位压制，中长期看涨。
• 铝： 铝价持续走强，得益于成本支撑与季节性需求淡季不淡，地产政策利好托底需求，供给端复产和产能释放缓慢，三季度末迎来板块投资机会。
• 镍： 供过于求趋势增强，新能源产业链下游需求虽有政策加持，但中长期存在下行压力，短期偏弱震荡。
• 汽车细分，各区域电解铝运行报告内容略。

能源金属板块：

• 锂： 锂价跌势放缓，供需博弈与成本支撑形成支撑，消费旺季提产加大需求弹性，终端需求增量可能支撑反弹空间。
• 金属硅： 多晶硅需求延续，西南地区产能集中，供给端呈现区域性压铸支撑。
• 提到稀土等多个方面，具体数据较多，略过。

风险提示：

• 全球经济复苏不及预期，以及地缘政治风险将可能影响金属价格波动与供应链稳定性。

投资建议：

• 关注相关行业：贵金属、铝、新能源金属（锂、金属硅）等板块。