20230303-华安期货-金融期货期权周报_经济景气度回升支撑股指_国债承压_21页_1mb

华安期货投研 金融期货期权周报总结

核心内容概述

本报告为华安期货发布的金融期货期权周报，分析了当前市场环境对股指、国债及金融期权的影响，并给出了相应的投资策略建议。报告指出，经济景气度回升支撑股指，国债承压，金融期权波动率处于偏低位置，建议布局多单。

主要观点

1. 宏观经济面

• 当前生产经营活动扩张明显，制造业PMI为52.6%，较上月上升2.5个百分点，显示制造业景气水平继续上升。
• 商务部将2023年定为“消费提振年”，推动经济回暖。
• 财政部适度加大财政政策扩张力度，央行保持正常货币政策，实际利率水平合适，不进行大水漫灌。

2. 股指期货

• A股市场情绪继续回暖，宽基指数上行但仍在震荡区间。
• “消费复苏、经济回暖”继续支撑股指，维持偏多看法，建议轻仓多单持有。
• IF主力合约周涨跌幅为1.51%，IH为1.53%，IC为0.66%，IM为0.48%。
• 基差方面，IF2303合约基差为8.86点，IH2303基差为6.69点，IC2303基差为-1.23点，IM2303基差为-10.71点。

3. 国债期货

• 国债期货经历7日连阳后，本周出现小幅回调，预计下周债市仍将承压。
• 收益率曲线本周小幅走陡，但未来预期走平，推荐做平收益率曲线策略（做多T2206，做空2倍TF2206）及做凸收益率曲线策略（做多TS2206和T2206，做空3倍TF合约）。
• 10年期T2303合约周收盘价为99.74元，5年期TF2306为100.545元，2年期TS2306为100.615元。

4. 金融期权

• 波动率总体处于偏低位置，建议买入看涨期权，布局多单。
• 期权市场PCR（看跌/看涨持仓比）下降，隐含波动率（IV）高于实际波动率（HV），显示市场情绪偏多。

关键信息

1. 股指表现

• 沪深300指数周涨幅1.40%，上证指数涨1.33%，深证成指涨0.53%，创业板指跌0.43%。
• 各股指期货合约表现不一，IF、IH涨幅较大，IC、IM涨幅较小。

2. 市场动态

• 多数行业指数涨幅在2%以内，电信服务指数涨幅显著，达12%。
• 北向资金单日净流入70亿元，显示外资对A股信心增强。
• 两融余额近一周变化不大。

3. 资金面分析

• 7天逆回购余额维持在10150亿元高位，资金利率处于高位。
• 央行通过逆回购操作保持流动性合理充裕，但资金利率仍高于政策利率。
• 银行间质押式回购余额缓慢回升，隔夜利率开始下降。

4. 利差与收益率曲线

• 期限利差整体走高，预计未来收益率曲线震荡偏弱。
• 做陡策略因长端利率较弱，5日累计收益率为负；做平策略受资金利率高企影响，预计下周继续承压。

5. 投资策略建议

• 股指期货：维持中线偏多看法，建议轻仓多单持有。
• 国债期货：短期承压，推荐做平收益率曲线策略及做凸收益率曲线策略。
• 金融期权：波动率偏低，建议买入看涨期权，布局多单。

风险提示

• 疫情第二波冲击可能影响经济复苏节奏。
• 海外加息步伐可能对A股造成短线冲击。
• 经济复苏不及预期可能压制股指表现。

投资咨询业务资格

• 华安期货具备证监会批准的投资咨询业务资格，资格号为证监许可【2011】1176号。

联系方式

• 首席分析师：曹晓军，资格证号：F3008012，咨询证号：Z0010934
• 分析师：刘德勇，资格证号：F03094242
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