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格林大华国债期货早报总结（20230303）

核心内容概述

本报告为格林大华证券于2023年3月3日发布的国债期货早报，主要分析当日国债期货市场走势、操作建议、影响因素及潜在风险。报告指出，国债期货主力合约整体呈现震荡略空态势，短期市场情绪偏弱，但宏观环境仍存在一定的支撑因素。

主要观点

1. 国债期货走势分析

• 主力合约表现：周四国债期货主力合约多数平开，早盘缓步下行，午后出现快速跳水，最终收跌。
  • 10年期国债期货T2306下跌 0.12%
  • 5年期国债期货TF2306下跌 0.06%
  • 2年期国债期货TS2306下跌 0.01%
• 货币市场流动性：央行公开市场开展730亿元7天期逆回购操作，当日有3000亿元逆回购到期，导致净回笼2270亿元。
• 短期利率变化：货币市场短期利率有所下行，DR001加权平均 1.59%（前一日 2.06%），DR007加权平均 2.00%（前一日 2.09%）。
• 国债现券收益率：银行间国债现券收盘收益率多数上行。
  • 2年期国债到期收益率上行 0.71个BP 至 2.48%
  • 5年期国债到期收益率上行 1.59个BP 至 2.75%
  • 10年期国债到期收益率上行 1.34个BP 至 2.91%

2. 市场操作建议

• 交易型投资策略：建议适量资金进行波段操作，关注市场波动机会。

关键影响因素

利多因素

• 海外需求放缓：国际市场对债券的需求减弱，可能对国内国债期货形成一定支撑。
• 国内房地产投资较弱：房地产市场持续低迷，对经济预期形成压制，有利于国债价格。
• 货币市场流动性合理充裕：央行逆回购操作释放流动性，市场资金面相对宽松。

利空因素

• 信贷规模扩张：信贷投放增加可能推高市场利率，对国债期货形成压力。
• 基建投资力度保持：基建投资的持续推动可能支撑经济增长，进而推高实际利率。
• 房地产支持政策陆续出台：政策面的积极信号可能改善市场情绪，对国债期货不利。

风险提示

• 宏观政策边际变化：政策调整可能对市场产生较大影响，需密切关注。
• 疫情变化：疫情反弹或持续可能对经济复苏节奏造成干扰。
• 全球地缘政治变化：国际局势不稳定可能引发市场避险情绪，影响国债价格。
• 市场信用风险波动：信用风险上升可能加剧市场波动，增加投资不确定性。

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研究员信息

• 研究员：刘洋
• 联系邮箱：liuyang18036@greendh.com
• 从业资格：F3063825
• 投资咨询：Z0016580