20240904-紫金天风-双焦周报_需求继续承压_34页_5mb

焦煤焦炭市场分析总结

报告来源：紫金天风期货

核心观点

焦煤（中性）

• 现货市场：部分煤矿上调报价后出货一般，线上竞拍成交涨跌互现，采购情绪谨慎；蒙煤成交走弱，报价弱稳于1170元/吨。
• 供应端：国产煤产能利用率周环比上升4%至90%，蒙煤通关受限于口岸高库存及天气；焦钢企业小幅采购缓解库存压力，但终端需求未好转，难有大规模补库需求。
• 基本面：基本面边际好转，旺季需求环比走弱可能性小，但无超预期利好，预计偏弱震荡。

焦炭（核心观点偏多）

• 价格与降价：焦炭已累计降价七轮（350-385元/吨），钢厂盈利修复，焦化亏损扩大，01合约盘面下跌。
• 供需动态：焦化日均产量环比下降；铁水可能见底回升，但需求未显著好转。库存方面，焦企与钢厂库存持续累积，补库谨慎。
• 走势判断：短期反弹后承压，关注旺季需求兑现和节前补库情况；本轮降价后若有补涨可能开启。

详细分析

焦煤部分

• 市场情绪：情绪略有好转，但采购谨慎，线上竞拍流拍率下降；安泽低硫主焦（1680元/тон）、晋中中硫（1550元/吨）报价稳定。
• 蒙煤市场：市场清淡，口岸库存压力大，报价弱稳于1170元/吨，成交趋弱。
• 海运煤：海外终端控制采购，澳煤报价弱稳于FOB198美元/吨；俄煤CFR报价145美元/吨，周环比下降。
• 仓单价格：仓单价1300元/吨，盘面贴水，基差小幅走强。
• 产能与产量：煤矿产能利用率周环比上升4%，山西地区达94.7%；焦原煤周产量环比增443万吨。

焦炭部分

• 现货市场：准一级焦报价偏稳，港口现货报1740元/吨；山西湿熄焦报1450-1490元/吨。
• 仓单成本：仓单价稳在1750元/吨，盘面升水逐步收窄。
• 生产与需求：焦化亏损增多，产量下降；钢厂利润修复支撑铁水回升预期，但终端需求未改善。
• 库存情况：焦企和钢厂库存持续增加，下游补库偏谨慎，出货压力增大。

利润与风险

• 焦化情况：山西焦化利润测算-90元/吨，亏损扩大，可能引发布涨周期。
• 市场情绪：短期情绪好转乏力，持续性差，整体市场预期偏弱震荡或小幅反弹。

数据摘要

• 产能：焦煤产能利用率达90%，精煤产量周环增116万吨。
• 库存：
  • 焦煤港口库存3623万吨，周环比增693万吨。
  • 焦炭港口库存1802万吨，周环比降11万吨。
• 经营情况：钢厂焦水产量2209万吨，焦化企业库存持续累积；焦炭已累计提降七轮，入炉煤成本推动复产积极性下降。

结语

目前市场受基本面边际改善预期支撑，同时面临需求未见起色的压力。各方需关注旺季需求兑现情况、补库节奏以及进口煤的潜在影响，静待价格与市场走向变化。

📝免责声明
本报告分析基于公开数据，不作为投资建议。