> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 交易咨询业务：沪证监许可【2012】1515号 ## 核心内容总结 本周全球股市普遍下跌，A股在刷新阶段新高后出现显著回落，中国资产呈现极致分化，其中双创指数表现亮眼，其余指数普遍调整。A股市场风格呈现分化，成长类指数表现优于价值类指数。市场资金面显示，融资余额大幅增加，融券余额小幅上升，ETF资金流向呈现分化趋势，策略和风格ETF净申购，而规模指数ETF和主题行业ETF净赎回。 ## 主要观点 - **全球股市表现**：全球股市普遍下跌，能源行业逆势上涨，而原材料、公用事业等板块领跌。 - **A股表现**：A股市场呈现分化，双创指数大涨，其余指数普遍下跌，反映出市场对科技和成长类资产的偏好。 - **资金流动**：融资余额增加956.55亿元，显示市场风险偏好有所提升；融券余额小幅增加6.54亿元，表明部分投资者对市场存在短期看空情绪。 - **ETF动态**：规模指数ETF净赎回3,270,210万份，主题和行业ETF净赎回1,613,325.01万份，策略和风格ETF净申购313,990万份，显示投资者在不同资产类别间进行调整。 - **估值分析**：中国核心资产（如上证50、沪深300）的PE-TTM估值仍相对较高，但长期性价比显著，具备配置价值。中证1000和中证2000的PE-TTM估值已接近历史高位，需警惕估值风险。 - **汇率与利差**：离岸人民币小幅升值，为外资进入A股提供有利条件。中国10Y与1Y利差小幅缩窄至0.5624%，显示市场对国内资产的吸引力有所增强。 - **宏观环境**：中美关系在本周有所进展，中美元首会晤达成多项共识，对市场情绪有积极影响。全球债券市场收益率上升，可能影响各国央行的货币政策。 ## 关键信息 ### 本周市场数据 - **万得全A指数**：跌0.74% - **上证50**：收于2957.60 - **沪深300**：收于4859.59 - **中证500**：收于8536.34 - **中证1000**：收于8682.65 - **四大期指主力合约**： - IH：2945.0 - IF：4824.0 - IC：8448.8 - IM：8582.6 - **期指基差**： - IH：-12.6 - IF：-35.59 - IC：-87.54 - IM：-100.05 - **估值数据**： - 上证50：PE-TTM 11.45，PB-TTM 6.78 - 沪深300：PE-TTM 14.80，PB-TTM 7.46 - 中证500：PE-TTM 39.54，PB-TTM 6.41 - 中证1000：PE-TTM 56.52，PB-TTM 7.82 - **股权风险溢价**： - 万得全A：7.02% - 上证50：5.08% - 沪深300：0.92% - 中证1000：0.03% ### 申万一级行业表现 - **电子**：涨6.65% - **通信**：涨6.78% - **有色金属**：跌7.03% - **钢铁**：跌5.85% - **美容护理**：跌5.40% - **国防军工**：跌5.08% - **综合**：跌5.17% - **机械设备**：涨2.40% ### 重要宏观数据 - **中国4月CPI年率**：1.2%，高于预期0.9% - **中国4月PPI年率**：2.8%，高于预期0.5% - **美国4月未季调核心CPI年率**：2.8%，高于预期2.6% - **美国4月核心PPI年率**：5.2%，高于预期4.3% - **中国4月M2货币供应年率**：8.6%，高于预期8.5% - **中国4月新增人民币贷款**：85900亿元，低于预期89500亿元 - **中国4月社会融资规模增量**：154500亿元，低于预期161420亿元 - **美国至5月9日当周初请失业金人数**：21.1万人，高于预期20.5万人 ## 未来展望 - A股进入拥挤度释放期，短期可能会出现高位剧烈震荡。 - 后续应重点关注泛科技、新能源、机器人等题材的景气度。 - 中美元首会晤后的成果公布，将对市场情绪产生重要影响。 - 逢低试多代表成长风格的IM/IC为主，以应对市场波动。 ## 服务信息 - **服务电话**： - 服务问询电话：021-55275087（交易咨询部统一受理） - 投诉电话：021-55275065 - **服务内容**： - **研究分析服务**：收集整理期货市场信息及各类相关经济信息，研究分析期货市场及相关现货市场的价格及其相关影响因素，制作、提供研究分析报告或者资讯信息的研究分析服务。 - **风险管理顾问**：协助客户建立风险管理制度、操作流程，提供风险管理咨询、专项培训等。 - **交易咨询**：为客户设计套期保值、套利等投资方案，拟定期货交易策略等。 --- **免责声明**：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券或期货的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。