20220710-中国银河-保险行业动态报告_产险保费回暖_系统重要性保险公司评估办法征求意见发布_19页_1mb

保险行业动态报告总结

核心内容

2022年保险行业在保费收入、资产配置及监管政策方面呈现以下特点：

1. 保费收入表现

• 行业整体：2022年1-5月，保险行业实现原保费收入24179.96亿元，同比下降0.63%，降幅较前值收窄。
• 产险业务：5月单月产险保费收入同比增长4.26%，行业负债端逐步回暖。
• 寿险业务：5月单月寿险保费收入同比增长1.01%，但增速较前值有所缩小。
• 健康险业务：5月单月健康险保费收入同比下降0.80%，降幅扩大。
• 意外险业务：5月单月意外险保费收入同比下降11.29%，降幅进一步扩大。

2. 上市险企表现

• 总保费收入：2022年1-5月，中国平安、中国人寿、中国太保、新华保险及中国人保分别实现保费收入3642.23亿元、3792.00亿元、2014.24亿元、867.79亿元、3179.83亿元，同比增速分别为+0.87%、-1.86%、+6.70%、+4.97%、+12.86%。
• 寿险保费：主要上市险企寿险保费增速分化，其中中国人保寿险保费增长显著。
• 产险保费：中国平安、中国人保、中国太保产险保费同比分别增长+8.39%、+9.95%、+9.57%，整体回暖。

3. 资产规模及配置

• 行业资产：截至2022年5月末，保险行业总资产达26.20万亿元，同比增长5.26%；资金运用余额为24.04万亿元，同比增长3.49%。
• 资产配置：权益类资产配置比例环比上升0.48个百分点至12.37%，固收类资产配置比例环比下降0.12个百分点至51.51%。
• 长债利率下行：10年期国债收益率下降至2.82%，压制险企固收类投资收益。

主要观点

• 产险业务回暖：受疫情缓解、供应链恢复及汽车销量改善影响，产险保费收入持续增长，成为行业复苏的重要推动力。
• 寿险业务分化：寿险保费表现分化，部分企业增速回升，但整体仍面临一定压力。
• 估值处于低位：当前保险板块P/EV在0.36X-0.68X之间，处于历史低位，具备较高安全边际，建议关注配置价值。
• 系统重要性评估办法发布：为防范系统性风险，人民银行与银保监会联合发布《系统重要性保险公司评估办法（征求意见稿）》，主要上市险企有望被纳入系统重要性保险公司名单，资本补充压力增大。

关键信息

一、行业趋势

• 保费增长：产险保费回暖，寿险保费表现分化，健康险和意外险仍面临一定压力。
• 资产配置调整：险企逐步提高权益类资产配置比例，优化资产结构。
• 估值优势：保险板块估值处于历史低位，具备配置价值。

二、监管政策动态

• 系统重要性评估：《系统重要性保险公司评估办法（征求意见稿）》发布，明确评估范围、指标及流程。
• 监管强化：银保监会发布多项政策，规范保险资金运用、准备金管理、关联交易监管等，提升行业合规性。
• 养老金融发展：鼓励发展商业养老金融业务，试点专属商业养老保险和养老理财产品，推动保险服务实体经济。

三、行业问题与建议

• 现存问题：

  • 保险纠纷和欺诈现象仍存，市场秩序需进一步规范。
  • 优质产品和服务供给不足，创新能力不充分。
  • 传统经营模式受现代科技冲击，面临转型压力。

• 建议及对策：

  • 增强消费者保护：规范销售行为，提升服务质量，增强消费者信任。
  • 重视产品创新：丰富保险产品供给，特别是针对老年人、企业特定需求的保障型产品。
  • 科技赋能转型：借助大数据、人工智能等技术提升经营效率和风险控制能力，推动商业模式变革。

投资建议

• 总体推荐：行业基本面触底，估值处于历史低位，建议关注配置价值。
• 个股推荐：中国人寿（601628.SH）、中国平安（601318.SH）表现较好，具备投资潜力。
• 风险提示：
  • 长端利率持续下移，影响资产收益。
  • 保险产品销售不及预期，可能影响业绩表现。

分析师信息

• 分析师：武平平
• 联系方式：010-80927621 / wupingping@chinastock.com.cn
• 分析师登记编码：S0130516020001