20250106-天风证券-汽车行业周报_12月车市延续高景气_鸿蒙智行_小米等25年目标销量翻倍_13页

汽车行业研究报告（天风证券）

行业概述

中国汽车市场在2024年12月继续保持高景气度，新能源汽车表现尤为突出。乘联会预估，12月全国新能源乘用车厂商批发销量达150万辆，同比增长35%。比亚迪、吉利超额完成年度目标，其中比亚迪全年销量4272万辆，同比增长412.6%；吉利新能源汽车销量达888万辆，同比增长92%。

政策与市场动态

中央推动汽车以旧换新政策，截至12月19日，全国汽车报废更新近270万辆，汽车置换更新超310万辆。供给端持续发力，小米SU7上市、各大车展新车发布以及比亚迪DM50系列、鸿蒙智行等新车型陆续上市。此外，政策端与供给端共同推动需求回暖，板块行情或逐步乐观。

投资建议

推荐标的

• 零部件：瑞鹄模具、拓普集团、伯特利、爱柯迪等。
• 整车：江淮汽车。
• 智能化：德赛西威（与计算机组联合覆盖）。

上市公司动态

• 比亚迪：12月销量514,809辆，全年累计销量302.4万辆，41.26%增长率。
• 小米汽车：2024年交付量超13.5万辆，2025年目标30万辆。
• 理想/蔚来/小鹏等新势力品牌表现稳定。

市场表现

2024年末市场表现不佳，A股汽车板块（申万一级）下跌74.5%，乘用车板块下降68.8%。尽管市场表现弱势，行业整体销量依然保持强增长。

风险提示

1. 汽车行业增长不及预期。
2. 上游原材料成本上涨。
3. 芯片供应不及预期。