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A股市场节前缩量，宽基指数企稳

核心内容概述

2026年2月9日至2月15日期间，A股市场整体呈现缩量态势，宽基指数企稳，部分行业主题ETF表现活跃，同时ETF市场整体申赎资金净流出，但部分特定主题ETF及债券ETF资金净流入。此外，新上市ETF数量增加，市场流动性有所改善，但需警惕地缘政治风险和全球经济下行压力。

主要观点

一、市场整体情况：宽基指数企稳，综合板块领涨

• 宏观经济指标：铜金比指标显示经济衰退或避险情绪升温，与我国十年期国债收益率下降趋势一致，但与美国十年期国债收益率下行趋势相关性减弱。
• 市场表现：A股市场整体呈震荡格局，上证指数上涨0.41%，科创50上涨3.37%，中证2000上涨1.17%，中证1000上涨1.90%。综合板块涨幅领先，达15.28%。
• 行业分化：部分行业如纺织服饰、食品饮料下跌，传媒行业拥挤度指标预警，提示短线过度炒作风险。
• 市场交易量：沪深两市日均成交金额为20926亿元，环比下降12.30%。
• 两融余额：两融业务融资余额下降至25724亿元，维持担保比例为290%。

二、ETF市场概况

（一）整体ETF市场资金流动

• ETF市场申赎资金：整体ETF市场申赎资金净流入约-132亿元，其中股票型ETF净流出约487亿元。
• 宽基ETF：宽基ETF净流出约429亿元，跨境型ETF净流入约97亿元，成为资金主要流入方向。
• 行业主题ETF：机器人、细分化工等主题ETF资金净流入，恒生科技ETF资金小幅净流入，黄金ETF也有小幅净流入。
• 新发行ETF：上周新发行股票型ETF共7支，合计发行规模约22亿份。
• ETF换手率：股票型ETF交易换手率普遍下降，反映市场情绪趋于谨慎。

（二）短融ETF资金净流入

• 短融ETF：短融ETF申赎资金净流入，显示投资者对短期债券市场关注度上升。
• 资金流入TOP10：短融ETF、城投债ETF、中概互联网ETF等为资金净流入TOP10。
• 资金流出TOP10：沪深300ETF、中证500ETF、科创50ETF等为资金净流出TOP10。

（三）新上市与拟上市ETF

• 新上市ETF：上周共有12支ETF基金上市交易，合计份额约53亿份。
• 拟上市ETF：10支ETF已完成募集，等待上市，合计份额约34亿份。
• ETF上市情况：包括有色金属矿业、科技优势成长、电池主题、电网设备、公用事业、畜牧养殖等主题ETF。

关键信息

市场行情

• 利率变化：我国十年期国债收益率基本持平，周五为1.79%；美国十年期国债收益率小幅下降，周五为4.03%。
• 指数表现：上证指数(+0.41%)、沪深300(+0.36%)、中证500(+1.88%)、中证1000(+1.90%)、中证2000(+1.17%)、创业板指(+1.22%)、科创50(+3.37%)。
• 行业表现：综合(+15.28%)领涨，纺织服饰(-2.77%)、食品饮料(-2.51%)等收跌。
• 成交金额：沪深两市日均成交金额为20926亿元，环比下降12.30%。
• 两融余额：融资余额为25724亿元，环比减少约747亿元。

ETF市场动态

• ETF申赎资金：整体ETF申赎资金净流出约132亿元，其中宽基ETF净流出约429亿元，短融ETF净流入约119.55亿元。
• 行业ETF表现：机器人、细分化工等主题ETF资金净流入，恒生科技ETF净流入，黄金ETF净流入。
• ETF交易换手率：股票型ETF换手率普遍下降。
• 新上市ETF：合计份额约53亿份。
• 拟上市ETF：合计份额约34亿份。

风险提示

• 地缘政治风险：中美贸易摩擦可能对市场造成影响。
• 全球经济下行：制造业逆全球化背景下，全球经济下行超预期可能对市场带来压力。

分析师声明与法律声明

• 分析师声明：本报告观点、逻辑和论据均为分析师研究成果，不与薪酬直接相关。
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• 免责声明：本报告基于公开资料，不保证信息的准确性和完整性，不构成投资建议，投资者需自行判断并谨慎决策。

评级说明

• 公司评级：买入、增持、持有、卖出。
• 行业评级：强于大市、中性、弱于大市。
• 基准指数：沪深300指数作为基准。

总结

整体来看，A股市场在节前表现出缩量特征，宽基指数企稳，部分行业主题ETF资金净流入，市场情绪趋于谨慎。ETF市场申赎资金净流出，但短融ETF表现较好。投资者需关注地缘政治和全球经济下行风险，同时注意市场流动性变化及行业主题ETF的波动性。