20230504-德邦证券-中观全行业景气跟踪2023年第4期_等待大科技的资金接力_58页_7mb

行业配置与景气度分析总结

• 投资要点：科技主线贯穿全年，耐心等待大科技完成筹码交换。

  1. 主要推荐科技相关行业：机械设备（通用设备、自动化设备）、电子（消费电子、光学光电子、半导体）、计算机（软件开发、IT服务、计算机设备）、国防军工（航空装备、航海装备）、传媒（游戏、数字媒体）、电力设备（电池、光伏组件）。这些领域受益于数字经济、核心创新、AI与国产替代以及特定政策逻辑。
  2. 重点关注：上游原料价格和环比景气度变化。
  3. 差异化机会：从各产业链不同环节的景气分化中寻找配置性价比。

• 细分重点（行业龙头逻辑）：

  • 机械设备： 先进生产力工具，科技创新载体，数字经济与中特估共振。
  • 电子： 基本面修复持续，AI与国产替代共同驱动估值。
  • 计算机： 围绕数据要素、算力建设、数字经济存在多重事件催化。
  • 国防军工： 特色估值体系下的性价比突出。
  • 传媒： 游戏版号稳定，公募基金增配空间。
  • 电力设备： 原材料成本下行后，超跌板块具备配置吸引力。

• 产业链重点与变动：

  • 上游原料： 煤炭、石化、基化、钢铁、有色金属、建材等领域景气度呈现分化或调整态势。部分子行业（如石油开采、焦炭局部、农化）下行；部分子行业（如水泥、玻璃）则景气上行。
  • 中游制造： 电力设备、机械设备、电子行业景气度企稳回升或分化；半导体景气有所下降。
  • 下游消费： 整体消费景气度环比上行，但结构分化；农林牧渔、医药生物、纺织服装等行业部分领域表现优异（如养鱼、调味品、服装家纺）；部分消费领域景气下行或未更新。
  • 金融房建： 银行业、非银金融（券商）、房地产业、部分建筑装饰（房屋建设）景气度环比回升。
  • 支持服务： 公用事业（电力）景气上行，燃气、物流、港口航运、环保、航空机场（数据未更新）等情况体现波动或缺失。