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浙商早知道 2023年07月21日总结

市场总览

大势表现

• 指数表现：周四上证指数下跌0.9%，沪深300下跌0.7%，科创50下跌1.4%，中证1000下跌1.3%，创业板指下跌1%，恒生指数下跌0.1%。
• 市场情绪：市场呈现结构分化，成交量较前日有所放量，但上证指数持续下探，显示风险偏好下降。
• 股债跷跷板：央行上调跨境融资宏观审慎调节参数至1.5，人民币主动升值，为货币制造宽松空间，进一步加码降息预期，但短期对股市形成压制，导致沪深指数下跌，国债期货上涨。

行业表现

• 涨幅较好行业：商贸零售（+1.1%）、建筑材料（+0.7%）、社会服务（+0.5%）、房地产（+0.2%）、银行（+0.2%）。
• 跌幅较大行业：通信（-3.9%）、计算机（-2.8%）、电子（-2.6%）、传媒（-2.2%）、国防军工（-1.8%）。

主要观点

1. AI板块：昨日表现分歧，缺乏高频产业数据支撑，行情延续不足，但AI行情不会结束。
2. 台积电业绩会：数据略不及预期，美股盘前低开，Q3业绩指引、扩产指引及AI业务增速指引均未超预期，导致TMT板块集体下跌。
3. 特斯拉业绩会：数据总体符合预期，但毛利率略低于预期，未上修交付指引，不排除进一步降价，但FSD和机器人板块释放积极信号。
4. 政策催化：中共中央、国务院发文支持民营经济，鼓励拓展海外业务，推动电商、零售板块领涨。

重点推荐

卫信康（603676）公司深度

• 推荐逻辑：肠外营养重点品种新进入医保、新品种陆续上市，驱动持续增长。
• 超预期点：
  • 小儿多种维生素注射液（13）进入医保，加速医院覆盖；
  • 成人及儿童复方氨基酸新产品上市，贡献销售增量；
  • 医美等管线研发进展。
• 驱动因素：医院覆盖度提升、新产品上市。
• 盈利预测：
  • 2023-2025年营业收入分别为1764.00/2219.00/2725.00百万元，增速分别为26.13%/25.80%/22.79%；
  • 归母净利润分别为242.00/334.00/436.00百万元，增速分别为36.72%/37.97%/30.47%；
  • 每股盈利分别为0.56/0.77/1.00元，PE分别为23.44/16.99/13.02倍。
• 催化剂：新肠外营养产品获批上市、复方电解质注射液（V）及注射用多种维生素（13）等产品医保谈判。
• 风险因素：重点产品集采价格大幅下降或流标、产品申报或临床进度不及预期、新生儿数量下降、医药监管政策变化。

投资机会与风险

投资机会

• AI+行业应用：
  • AI+办公：金山办公、致远互联、泛微网络；
  • AI+教育：科大讯飞；
  • AI+政务：新点软件、拓尔思、通达海；
  • AI+金融：宇信科技、中科软、恒生电子；
  • AI+医疗：创业慧康、卫宁健康、润达医疗。

催化剂

• AI大模型产品服务落地应用。

投资风险

• AI技术迭代不及预期；
• AI商业化产品发布不及预期；
• 政策不确定性；
• 下游市场不确定性。

投资评级说明

股票投资评级

• 买入：证券相对于沪深300指数涨幅+20%以上；
• 增持：证券相对于沪深300指数涨幅+10%~+20%；
• 中性：证券相对于沪深300指数涨幅-10%~+10%；
• 减持：证券相对于沪深300指数涨幅-10%以下。

行业投资评级

• 看好：行业指数相对于沪深300指数涨幅+10%以上；
• 中性：行业指数相对于沪深300指数涨幅-10%~+10%；
• 看淡：行业指数相对于沪深300指数涨幅-10%以下。

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