20240426-格林期货-铝期货月报_经济周期性因素尚在俄高位震荡概率大_22页_4mb

铝期货月报总结

核心观点：
5月铝价预计将维持高位震荡偏强走势，伦铝亦将高位震荡，短期内铝价运行区间预期为19600-21500元（人民币），伦铝运行在2460-2700美元之间。

关键支撑因素：

• 氧化铝： 全球氧化铝需求边际小幅增加，供应偏紧格局未改，成本支撑较强，主力合约区间划定3160-3350元。
• 地缘政治： 俄乌局势升级（巴以、伊以局势紧张）加剧供应链紧张预期，提供支撑。
• 经济周期： 主观补库周期虽然偏弱，但库存好于季节性预期，对铝价有一定提振。同时，国际贸易制裁持续（俄铝被限仓），内外盘价格持续分化。
• 库存： 淡季库存表现中性偏强，铝材出口面临贸易制裁风险增大，去库趋势增强，增加了市场对价格的支持。

风险提示：

• 外部地缘政治导致的供应中断和制裁变化带来不确定性。
• 美国经济数据对需求端的削弱可能增加下行风险。
• 全球货币政策影响（降息情况）和汇率走势（美指）值得关注。

建议操作： 净敞口多单持仓。

联系方式：

• 研究员：王华
• 联系电话：010-56711762
• 从业资格：F3011325
• 投资咨询：Z0012780

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