20230303-建信期货-生猪月报_收储提振_反弹有望持续_15页_2mb

农业产品研究团队总结

核心内容概述

本报告由建信期货农业产品研究团队发布，重点分析了2022年生猪市场供需变化、价格走势及政策影响，为期货投资者和养殖企业提供市场判断和策略建议。

主要观点

• 现货价格：2022年2月国内生猪价格震荡上涨，主要受供应量收紧及二次育肥操作影响，但终端需求支撑有限。
• 期货走势：2305合约小幅升水现货，但面临消费转淡及标肥猪出栏增加的压力，反弹动力不足。
• 市场策略：
  • 期货投资者：建议观望。
  • 养殖企业：建议持有套保空单，跟随现货销售同步平仓。
• 重要变量：猪瘟疫情、收抛储政策对市场走势有显著影响。

关键信息

一、期现价格

• 2月全国外三元生猪均价14.61元/公斤，环比涨幅0.87%，同比涨幅15.78%。
• 河南外三元生猪均价16.03元/公斤，环比涨幅15.11%。
• 2305合约2月28日收盘价17255元/吨，基差-1405元/吨。

二、基本面分析

2.1 能繁母猪

• 存栏量：2022年12月能繁母猪存栏4390万头，环比增长0.64%，同比增加1.4%。
• PSY水平：二元母猪占比89%，三元占比11%；PSY月环比基本持平，同比提升1-5月份约10%，6-10月份约4%。
• 出栏量推算：
  • 官方数据推算：1-2月出栏环比小幅下滑1%以内，3-8月增幅0.5-1%，9-10月增幅0.5%以内；同比1-5月增幅5%，8-10月增幅5%。
  • 涌益数据推算：1-2月出栏降幅1%左右，3-8月月增幅1-1.5%，9-11月同比增速达8-10%。

2.2 仔猪

• 2月15公斤仔猪均价579.5元/头，环比涨幅19.63%，同比涨幅77.4%。
• 仔猪存栏量自2022年5月起震荡环比增加，1月样本企业小猪存栏量200万头，环比增长0.32%。
• 上半年生猪出栏量月环比增幅0.8-2%，累计增幅约7%；同比降幅均值-12%。

2.3 商品猪存出栏与出栏体重

• 2022年全国生猪出栏69995万头，同比增长4.3%。
• 第四季度出栏量17965万头，环比增长16.33%；第二、三季度分别环比下降13%和9.27%。
• 出栏均重2月为120.9公斤，环比下降1.95%；预计3月继续下滑。

2.4 猪肉进口

• 2022年12月猪肉进口量20.05万吨，环比增长10.78%，同比增加20.10%。
• 2022年累计进口量175.8万吨，同比减少52.61%，接近非瘟前水平。
• 预计2023年1月猪肉进口量或环比回落。

2.5 屠宰

• 2022年1月屠宰量2897万头，环比下降6.3%，同比上升1.7%。
• 2月重点企业平均开工率26.44%，环比下降6.57个百分点，同比上升5.06个百分点。
• 3月终端需求或提升，但生猪价格上涨可能抑制入库积极性，开工率或窄幅盘整。

2.6 养殖利润

• 2月河南自繁自养生猪头均利润-296元/头，环比增加10元/头。
• 外购仔猪养殖利润-326.6元/头，环比增加5元/头。
• 2月中下旬适重猪源减少，支撑猪价上涨，但整体仍陷亏损。

2.7 收抛储政策

• 2022年2月首次启动收储，计划收储2万吨冻猪肉，实际成交量19400吨，成交均价19135元/吨。
• 2022年全年共进行12次收储，计划量总计194000吨，实际成交量100500吨，成交率约51.7%。
• 2022年9月开始抛储，共投放7批次超10万吨中央猪肉储备，累计抛储13.71万吨。

后期展望

• 供给端：生猪出栏量预计小幅增加，二次育肥热度延续，对行情有利多作用。
• 需求端：3月终端需求或提升，但生猪价格上涨后，屠宰企业入库积极性可能下降，对需求提升有小幅折损。
• 价格预测：现货价格或继续小幅上涨，但期货反弹动力不足。
• 市场策略：期货投资者观望；养殖企业持有套保空单，跟随现货销售平仓。

研究团队联系方式

• 研究员：
  • 余兰兰：021-60635732，yull@ccbfutures.com，期货从业资格号：F0301101
  • 林贞磊：021-60635740，linzl@ccbfutures.com，期货从业资格号：F3055047
  • 王海峰：021-60635727，wanghf@ccbfutures.com，期货从业资格号：F0230741
  • 洪辰亮：021-60635572，hongcl@ccbfutures.com，期货从业资格号：F3076808
  • 刘悠然：021-60635570，liuyr@ccbfutures.com，期货从业资格号：F03094925

其他团队信息

• 建信期货研究发展部：
  • 宏观金融研究团队：021-60635739
  • 有色金属研究团队：021-60635734
  • 黑色金属研究团队：021-60635736
  • 石油化工研究团队：021-60635738
  • 农业产品研究团队：021-60635732
  • 量化策略研究团队：021-60635726

免责声明

• 本报告由建信期货有限责任公司研究发展部撰写。
• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 市场有风险，投资需谨慎。
• 本报告基于公开信息，不保证信息的准确性和完整性。
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