20170601-大华继显-Regional_Morning_Notes_30页_2mb

文档总结

核心内容

本文档是一份市场研究报告，主要涵盖中国、马来西亚和新加坡等地区的行业分析及投资建议。内容聚焦于教育、互联网、银行业等重点行业，分析了各行业的表现、趋势及潜在机会，并给出了具体的投资策略和目标价格。

主要观点

中国教育行业

• 教育行业预计将在未来几年持续增长，受益于家庭收入增加和对优质教育的追求。
• K12后校辅导市场是最大的细分市场，潜在规模达870亿元人民币。
• 新东方教育（EDU）和新东方教育科技集团（TAL）是该领域的领先企业，具有较大的市场份额和良好的财务状况。
• 投资建议为BUY，目标价格分别为86美元和148美元。

中国互联网行业

• 投资者对中国互联网行业保持乐观，尤其关注行业整合、利润率提升和全球化扩张。
• 阿里巴巴（BABA）、腾讯（700 HK）和携程（CTRP US）是主要推荐标的。
• 电商行业表现出强劲的增长，阿里巴巴和京东（JD）是主要受益者。
• 在线旅游市场发展迅速，携程作为行业龙头，其企业价值（EV）预计在12个月内将达31亿美元，长期可达50亿美元。

马来西亚银行业

• AMMB和RHBBank申请暂停交易，可能涉及合并。
• AMMB维持HOLD，RHBBank维持SELL。
• 银行业整体面临净亏损增加的问题，但部分公司如Bumi Armada（BAB）表现较好，预计实现盈利。

关键信息

中国PMI数据

• 制造业PMI保持稳定，非制造业PMI略有上升，但建筑业PMI下降。
• 非制造业PMI上涨0.5个百分点至54.5%，主要受益于服务业。
• 制造业活动继续放缓，显示经济增速可能减缓。

中国GDP预期

• 中国2017年GDP预期增长6.3%，2018年维持6.3%。
• 其他国家GDP预期：美国2.7%，欧元区1.6%，日本1.2%，新加坡2.4%，马来西亚4.5%，泰国3.3%，印尼5.2%，香港2.0%。

中国股票市场

• 中国股市的指数表现：沪深300（HSCEI）上涨3.7%，恒生指数（HSI）上涨4.2%，富时中国A50指数（FSSTI）上涨11.5%。

投资建议

• 推荐买入的公司包括阿里巴巴、腾讯、新东方教育、TAL教育、京东、网易、金山软件、IGG等。
• 建议卖出的公司包括长城汽车（2333 HK）、美高梅中国（2282 HK）、Hartalega（HART MK）。

其他重要信息

企业事件

• 多场分析师会议及路演活动将在6月至9月间举行，包括新加坡房地产策略会议、与Tongda集团和United Overseas Bank的路演等。

风险提示

• 政策风险：未来增长可能受到政策和监管变化的影响。
• 竞争风险：K12后校辅导市场竞争激烈，行业集中度低。
• 执行风险：未能有效执行扩张计划可能影响增长。
• 教师招聘与保留：企业可能面临招聘和留住优质教师的挑战。

潜在催化剂

• K12后校辅导市场增长速度可能高于预期。
• 在线教育在郊区市场的渗透速度加快。

估值分析

新东方教育（EDU）

• 2017年目标价格为86美元，当前价格为70.62美元。
• 5年平均市盈率（PE）为29.2倍。
• 预计3年CAGR为29.3%。

TAL教育（TAL）

• 2017年目标价格为148美元，当前价格为116.59美元。
• 5年平均市盈率（PE）为46.4倍。
• 预计3年CAGR为46.4%。

总结

本报告详细分析了中国、马来西亚和新加坡的市场动态，重点讨论了教育和互联网行业的增长潜力及投资建议。同时，提供了各行业关键数据和企业估值信息，为投资者提供了有价值的参考。