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国泰君安期货商品研究晨报-贵金属及基本金属观点

一、主要结论

1. 黄金：预期震荡回升态势，需关注汇率继续贬值带来的支撑及压力。
2. 白银：受到关键支撑位的支撑，价格企稳反弹。
3. 铜：内外库存双双下降，供需改善支撑价格上涨。
4. 铝：市场消息及短期反弹因素推动价格回升。
5. 氧化铝：价格重心继续下移，需关注基本面变化。
6. 锌：社会库存小幅去化，低位企稳，市场需进一步观察支撑力度。
7. 铅：补库边际减弱，价格承压运行，趋势强度偏弱。
8. 镍：多空力量博弈加剧，价格维持区间震荡。
9. 不锈钢：估值有所修复，但持续性有待现实验证。
10. 锡：价格重回25万元/吨上方，短期表现较强。
11. 工业硅与多晶硅：受减产消息短期刺激，但需求边际转弱，市场波动性略显。
12. 碳酸锂：现实累库与假期去库预期博弈，价格走势分化。

二、趋势强度参考

• 铝：趋势强度0（中性）
• 氧化铝：趋势强度0（中性）
• 锌：趋势强度0（中性）
• 铅：趋势强度-1（偏弱）

市场摘要
报告发布日期为2025年1月10日，是国泰君安期货研究所的商品研究晨报，聚焦贵金属及基本金属市场观点与策略。报告强调，请投资者务必阅读并理解报告后附加的“免责条款”内容。

关键分析
报告对氧化铝市场最新动态灵敏跟踪，指出1月8日越南成交25万吨氧化铝，离岸价格为650美元/吨，且船期为2025年2月下旬。对铝及氧化铝的基本面再一次做了基本面梳理，氧化铝价格趋势强度判断为中性。

锌市场更新了沪锌主力合约、伦锌3M电子盘、成交量、成交量、库存等全方位数据显示国内外锌价格走向。铅市场补库边际减弱，现货市场交易回暖乏力，吨期货与库存库存数据协作披露显示市场供需结构承压，预计未来一段时间铅价格仍承压运行。

上述内容仅为部分金属品种的重要观点，投资者应结合自身风险承受能力谨慎阅读报告。本报告不构成投资建议，国泰君安期货有限公司已就报告发布前的重要信息进行详细评估与分析，旨在帮助投资者能够更好地理解市场动因与方向。

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