20250110-瑞达期货-贵金属市场周报_联储维持偏鹰基调_沪金沪银偏强运行_14页_768kb

2025年1月10日贵金属市场周报分析如下：

一、市场表现

1. 金银价格上涨：本周上海黄金和白银期货价格均上升，金连续上涨97%，银连续上涨220%。
2. 地缘局势与避险情绪：地缘政治摩擦（俄乌冲突、巴以谈判）导致避险情绪略有上升，配合央行加大购金力度与人民币贬值，推动人民币黄金表现相对犀利。
3. 美国经济数据二维：就业稳定（初请失业金人数创去年2月新低，裁员率低），JOLTS职位空缺超预期，或对通胀回落形成阻力，提振劳动力需求。制造业、服务业指数均高于预期，显示经济持续扩张，但部分美联储官员呼吁保持政策谨慎、防范通胀回升。

二、策略建议：

1. 近期操作偏于观望，关注美国非农就业数据。
2. 中长线看多，立足于各国央行持续购金和避险需求支撑。

三、期现市场与持仓结构：

1. 期现价差价格上涨：黄金基差报-131元/克；白银基差报-11元/千克，流动性相对挤紧。
2. ETF持仓：银ETF持仓环比下降6.1%，金ETF维持原状。
3. COMEX净持仓与总持仓普遍环比收缩，显示套利行为增加。

四、产业与进口数据：

1. 白银进口减少：2024年10月中国白银进口环比下调31.87%，矿砂及其精矿进口环比下降23.67%。
2. 集成电路产量减少26.27%，或反映下游用银需求收缩。
3. 黄金需求增长：在珠宝首饰、工业、投资用途全面开花，月环比上涨分别达32.3%、29%、43%，总需求上升43.6%。
4. 回收价上涨：饰品主流价格821元/克，回收价亦上行，反映市场活跃度提升。

五、宏观数据：

1. 美元与美债联动：美国10年期国债收益率环比上涨1.74%，美元指数上涨0.23%，联邦基金利率维持不变，市场对货币政策预期偏向保守。

综上所述，报告表明地缘政治和央行购金参与对避险金价支撑明显，美元偏强、美联储鹰派立场形成压力；白银因高涨幅隐含过热风险，供需两端需持续关注变化。且从策略角度讲，投资宜精选区间震荡操作，结合美元、利率、就业数据等宏观变量变化调整仓位。